【百強透視】營收大增，卻由盈轉虧！商米科技（06810.HK）還值得期待？

8月3日，智慧設備提供商商米科技-W（06810.HK）股價震盪走強，盤中一度上漲6.88%；隨後有所回落，截至發稿，漲幅為3.65%，報61港元/股。

值得一提的是，7月31日港股盤後，商米科技剛發布中期盈利預警，營收規模穩步擴容，但利潤由盈轉虧。這家高估值次新股正迎來基本面分歧窗口。

公告顯示，報告期內，商米科技總收入約17億至18億元（單位人民幣，下同），同比增長21.4%至28.6%；預計歸母淨利潤虧損6500萬至9500萬元，而上年同期為盈利1593萬元。

對於這份業績，商米科技稱，收入增長主要得益於全球化渠道持續擴張所帶來的需求增長。虧損則主要源於兩項一次性、外部因素：一是國際匯率波動形成匯兌淨損失8000萬至9000萬元；二是港股上市產生的一次性費用4500萬至5500萬元，兩項支出完全吞噬主營業務經營利潤。

資料顯示，商米科技專注商業物聯網（BIoT）解決方案，以智能終端、自研SUNMI OS及BIoT PaaS平台為核心，與全球商業客戶深度合作，賦能線下場景數字化轉型。截至2025年12月31日，公司解決方案已落地超200個國家和地區，覆蓋包括全部G20國家在內的全球90%以上市場。

2026年4月29日，商米科技以24.86港元發行價正式登陸港交所，上市首日最高觸及99.8港元，單日漲幅達241.11%；但次日股價迅速回調，此後持續震盪下行，迄今較前期高點已回撤約38.5%。

商米科技上市首日資金瘋狂追捧，背後是全球線下數字化長期成長預期，但本次盈警落地後，市場分歧快速放大。

一方面，高額匯兌損失暴露公司海外營收占比較高、匯率風險對沖體系尚不完善，海外業務盈利穩定性存疑；

另一方面，上市初期炒作透支估值，此次預虧落地後，資金開始重新審視商用IoT賽道的長期盈利兌現節奏。

此外，海內外零售復甦節奏分化，中小商戶數字化預算有所收縮，行業硬件價格戰持續，中長期毛利率面臨下行壓力。

不過，機構仍長期看好公司前景。德意志銀行近日研報指出，商米科技並非普通智能POS硬件公司，而是全球領先商業物聯網(BIoT)解決方案商，正將智能終端、SUNMI OS、DMP設備管理平台、低代碼PaaS、應用商店與AI應用能力深度融合，逐步升級為服務全球線下商戶的AI基礎設施提供商，整合有望成為線下商戶數字化和AI的入口級的核心標的。該行稱，商米科技溢價基礎來自全球安卓BIoT龍頭地位、海外市場大舉擴張、利潤率改善和重大AI增量變現機會。

另值得關注的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正穩步推進。依託全球商用IoT龍頭份額及多渠道海外擴張優勢，商米科技能否入圍榜單，值得持續跟蹤。