【百強透視】晶泰控股（02228.HK）由盈轉虧，股價卻低開高走？

7月27日，晶泰控股（02228.HK）受中期盈利預警影響，股價遭遇低開，此後資金逐步承接，股價在震盪中走強，截至收盤，公司微跌0.42%，報7.17港元，市值308.6億港元。

公司此前刊發盈利警告，預期截至2026年6月30日止六個月，錄得歸母淨虧損2.15億元至2.75億元人民幣；對比2025年同期錄得淨利潤8280萬元，業績出現由盈轉虧。

營收端，集團預計中期收入介於3.8億元至4億元人民幣，去年同期收入5.17億元。收入表觀下滑主要來自基數擾動，2025年上半年公司確認一筆大額管線授權項目5100萬美元首付款，顯著擡高同期業績基數。本期項目持續推進，公司收到第二筆1900萬美元款項併確認收入，但不再存在同等規模一次性收益。

剔除該管線授權項目影響後，公司內生增長保持強勁，預期內生收入不低於2.5億元，同比增長超65%；其中AI for Science智慧解決方案業務收入不少於1.8億元，同比增幅突破120%，反映平台商業化落地持續提速，新客戶拓展與老客戶復購表現向好。

利潤轉虧另一重要因素為持續加碼研發投入。公告披露，本期研發開支不低於3.4億元，同比增幅超過50%。資金主要投向自主智能實驗室、AI科研智能體系統、多模態技術平台及創新管線佈局。作為AI驅動藥物研發平台，持續高研發投入是鞏固技術壁壘的必經路徑，但短期直接壓制賬面利潤水平。

晶泰控股為港股18C章特專科技企業，依託AI、量子物理與自動化機器人實驗室，提供藥物發現及智能科研解決方案，客戶覆蓋全球頭部藥企。市場長期分歧集中於盈利波動性：業績容易受到大額合作首付款擾動，造成半年度、季度利潤大幅波動；持續高額研發支出，也拉長整體盈利兌現週期。

不少機構指出，本次由盈轉虧更多是階段性現象，內生業務增長趨勢併未走弱。股價低開有資金承接，也體現利空釋放後資金對長期平台價值的認可。投資者後續重點關注兩點，一是下半年能否落地新的大額合作訂單平滑業績波動；二是AI自動化業務收入持續高速增長，能否逐步降低公司對一次性授權收益的依賴。

另值得一提的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作穩步開展。晶泰控股作為港股稀缺的AI for Science平台型企業，技術閉環優勢突出，市場普遍關注其能否憑借其成長潛力入圍本屆百強榜單，值得期待。