【百強透視】中期利潤最高預增6成！滬上阿姨（02589.HK）做對了什麼？

7月27日，中端茶飲龍頭滬上阿姨（02589.HK）顯著拉升，截至發稿，股價一度大漲9.86%，但後續有所回落，截至發稿，漲幅為2.79%，報110.5港元/股。近6個交易日，累計跌幅約34%，迎來階段性修復行情。

消息面，7月24日港股盤後，滬上阿姨發布的中期盈利預告，期內取得了亮麗的業績表現。

公告顯示，2026年上半年，滬上阿姨預計錄得淨利潤3.04億-3.25億元，同比增長50%-60%；經調整淨利潤3.31億-3.56億元，同比上漲36%-46%。

滬上阿姨表示，業績增長主要來自三方面支撐：一方面多品牌戰略持續落地，依託主品牌深耕五穀茶飲差異化定位，穩步拓展門店網絡；另一方面堅持以消費者為中心，持續豐富產品矩陣、拓寬消費場景、推出深受鮮果、輕乳類等市場認可的新品，進而驅動收入規模增長。與此同時，滬上阿姨不斷深化精細化運營管理，疊加業務擴張形成的規模效應，推動整體盈利能力進一步提升。

不過，這份亮眼的盈喜背後，經營層面的隱憂並未消除，兩大問題持續製約長期成長空間，也是市場資金中長期顧慮的關鍵。

首先是加盟門店周轉效率偏低，2025年滬上阿姨全年新增加盟店3654家，同期閉店數量達到1383家。不少加盟商反饋食材、包裝物料採購成本偏高，疊加外賣補貼退坡，終端門店盈利空間被持續壓縮，門店留存難度加大。

其次，現製茶飲行業內卷加劇，賽道價格帶邊界持續模糊。低價品牌向上布局中端市場，高端茶飲持續降價搶占客流，滬上阿姨所處的8-18元中端賽道競爭白熱化。現階段門店增長高度依賴拓店，同店銷售額增長乏力，單純依靠開店拉動營收的模式難以長期維持，後續利潤增速存在回落壓力。

從消費賽道整體來看，中端剛需茶飲具備穩定消費基礎，滬上阿姨本次中期業績大幅回暖，也印證賽道需求韌性。但門店高閉店率、行業持續競爭的現狀，讓市場對茶飲板塊估值修復保持謹慎，短期行業難以迎來整體性、持續性的上漲行情，更多呈現個股結構性機會。

另值得關注的是，港股重磅賽事第十三屆「港股100強」評選籌備工作正在穩步推進，榜單綜合盈利、成長性、二級市場表現等多維度篩選港股優質企業。在上一屆評選中，登陸港股不久的滬上阿姨憑藉資本市場熱度與賽道影響力，斬獲「年度最受關注IPO公司」大獎。

作為港股新式茶飲核心企業，滬上阿姨本次交出的亮眼中期成績單，為其衝擊本屆港股百強榜單增添了重要籌碼。後續其能否再度入圍，值得持續跟蹤。