【IPO追蹤】沃爾核材（09981.HK）深陷破發泥潭，股價何時見底？

6月10日，港股沃爾核材（09981.HK）早盤一度漲超6.5%，但隨後轉跌，截至發稿前跌幅為2.61%。自4月下旬以來，公司股價跌跌不休，至今累計跌幅已超過35%，且處於深度破發狀態。6月10日，A股沃爾核材（002130.SZ）高開低走，其近期走勢與H股如出一轍，同樣低迷。

一邊是AI算力需求高景氣，另一邊是股價與業績的雙重承壓。市場對這家「全球第二大高速銅纜制造商」的擔憂情緒正在蔓延。

業務底色

沃爾核材是一家高速數據通信與可替代能源電力傳輸綜合解決方案提供商，業務覆蓋AI、電信、新能源汽車、能源及電力等高增長行業。主要業務板塊包括：電子通信（高速銅纜、消費及工業線纜、電子材料等）、電力傳輸（新能源汽車充電產品、動力電池安全防護產品等），以及其他業務（以風力發電為主）。

據新華匯富金融研報，沃爾核材目前是全球第二大高速銅纜制造商，為AI數據中心提供關鍵的互聯部件。公司亦是全球最大的熱縮材料生產商，產品應用範圍廣泛。

此前，公司在互動平台表示，高速通信線產品具有低成本、高可靠性、規模化量產等優勢，終端應用於數據中心、服務器等領域，立訊精密（002475.SZ）為其客戶之一。公司正在跟進單通道448G高速線的進展情況，有望受益於海內外AI短距互聯需求增長。

業績承壓、流動性遭擠壓

然而，亮眼的賽道標籤下，公司的財務表現卻不盡如人意，這或許也對股價造成進一步的壓力。

此前沃爾核材披露2026年一季報，根據其A股公告，一季度公司歸母淨利潤2.31億元，同比下滑7.63%，呈現「增收不增利」的尷尬局面，且較2025年四季度約3.22億元環比下降約28%，盈利增速明顯放緩。

長江證券研報表示，沃爾核材2026年一季度歸母淨利潤下滑的主要原因系高毛利電力高壓產品及風電業務收入下降、原材料價格上升尚未傳導至產品價格、費用投入增加及匯兌損失增加所致。

另外，有分析指出，近期市場呈現極致的抱團風格，核心賽道諸如光通信、半導體等節節攀升，其他板塊流動性被擠壓，不少個股處於震盪下挫的局面，沃爾核材亦遭到資金拋售。

儘管短期業績、股價承壓，部分機構對沃爾核材的長期邏輯依然樂觀。新華匯富金融指出，未來AI數據中心的增長將高度依賴高速銅纜，隨著AI資本開支及電動車普及率加快，沃爾核材旗下多項業務均具備強勁的增長彈性。目前沃爾核材港股估值具備一定的性價比。

結語--

在AI故事與業績兌現之間，沃爾核材需要用接下來的財報證明自己：高景氣的賽道能否真正轉化為高質量的盈利增長。在此之前，股價破發的尷尬局面或許仍將延續。