SpaceX明日更新公開說明書，1.75兆「史上最大IPO」鎖定135美元！馬斯克身價逼近兆

TradingKey - 全球首富埃隆·馬斯克旗下的火箭與 AI 公司 SpaceX 即將開啟史上規模最大的 IPO。

該公司計劃以每股 135 美元的價格發行約 5.56 億股新股，融資約 750 億美元，對應公司估值約 1.75 兆美元。若交易按計劃完成，將超過沙烏地阿美 2019 年創下的紀錄，成為全球歷史上規模最大的 IPO。

此次 IPO 預計將於 6 月 12 日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為 "SPCX"。公司面向機構投資者的路演已於本週四（6 月 4 日）啟動，下週四（6 月 11 日）定價，最快下週五（6 月 12 日）正式上市。

多家華爾街頂級投行參與承銷工作，包括高盛（GS）、摩根士丹利（MS）、美國銀行（BAC）、花旗集團（C）和摩根大通（JPM），其中高盛和摩根士丹利擔任主要承銷商。由於交易規模巨大，據媒體此前報導，SpaceX 甚至成功將承銷費用壓低至不足 0.75%，遠低於大型科技 IPO 通常水準。

全新股募資750億，馬斯克承諾鎖倉366天

與許多大型IPO不同，此次IPO將採用"全新股發行"(All-primary Offering)結構，即發行的股份全部來自SpaceX新發行股票，而非現有股東出售持股。

這意味著，募集資金將全部流入公司帳戶，用於支持未來業務擴張和資本支出計劃，而不會成為現有投資者或公司高層的套現管道。

馬斯克本人持股亦須鎖定366天，向投資者傳遞了其不會出售任何持股的訊號。本次發行還包含15%的超額配售選擇權(綠鞋機制)，以滿足可能出現的額外市場需求。

30% 份額直供散戶

值得關注的是，納斯達克已修改規則，允許 SpaceX 在上市後僅 15 個交易日內加入納斯達克 100 指數，而此前的最低等待期為三個月。富時羅素採取了類似做法；標普道瓊指數公司亦正就相關規則修訂進行磋商，一旦通過，標普 500 指數或將向 SpaceX 敞開大門。

彭博智庫分析師估算，若標普跟進，被動資金對 SpaceX 的自動買入需求將接近 200 億美元，約佔本次發行規模的四分之一。

同時，SpaceX 正考慮將多達 30% 的發行份額——潛在規模達 225 億美元——預留給散戶投資者，徹底顛覆傳統 IPO 中機構主導定價的慣例。這一針對散戶的份額比例已經屬於「高的離譜」，在華爾街大型 IPO 中相當罕見。

兆元估值面臨審視

不過，1.75 兆美元的估值也引發部分分析師質疑。研究機構晨星 (Morningstar) 近日發布報告，對 SpaceX 給出的公允估值約為 7800 億美元，不到 IPO 目標估值的一半。

晨星分析師認為，該公司 AI 業務不確定性極高，Grok 非頭部大模型、對標 OpenAI 競爭劣勢明顯，同時星艦、太空算力中心等遠期太空項目兌現週期漫長、研發投入如無底洞。此外，馬斯克的超高投票權可能導致少數股東利益缺乏保障，估值額外折價。

財務數據顯示，2025 年全年營收 186.7 億美元，高於 2024 年的 140.2 億美元；但當年淨虧損 49.4 億美元，2024 年淨利潤為 7.91 億美元。截至 2026 年 3 月 31 日的季度，營收從去年同期的 40.7 億美元升至 46.9 億美元，每股虧損從 0.18 美元擴大至 1.27 美元。

三項主營業務中，只有 Starlink 衛星網路在賺錢，去年收入高達 114 億美元，超過 7 家主要上市衛星通訊營運商的收入總和，成為公司的核心現金牛。發射業務去年僅增長 8%，主要原因是約四分之三的獵鷹 9 號發射任務服務於內部星鏈部署，而非外部商業客戶。AI 板塊則處於高強度投入期，2025 年營業虧損 63.55 億美元。

若順利掛牌，SpaceX 將躋身全球市值最高企業之列，連帶牽動商業航太、AI 基礎設施賽道投資情緒，成為繼 OpenAI、Anthropic 之後華爾街最矚目的世紀級上市案。

馬斯克財富版圖再膨脹

馬斯克目前身價約 9700 億美元，主要來自特斯拉、SpaceX 等企業持股。若 SpaceX 此次 IPO 順利完成，他的身價將進一步膨脹。

據《華爾街日報》統計，從 1995 年創立第一家公司算起，31 年來馬斯克累積財富速度相當驚人，平均每分鐘增加約 5.9 萬美元。換算下來，馬斯克每小時約賺進 360 萬美元，每天約 8570 萬美元，每年則高達 313 億美元。

若以 2024 年美國家庭年收入中位數 8 萬 3730 美元估算，一個普通美國家庭需要工作超過 1100 萬年，才可能累積到馬斯克現在的財富。他的身價已大幅超越多位科技富豪，包括亞馬遜（AMZN）創辦人 Jeff Bezos、甲骨文（ORCL）創辦人 Larry Ellison，以及 Meta（META）執行長 Mark Zuckerberg，三人資產合計仍低於馬斯克目前的身價。

馬斯克的財富規模也已接近國家等級，淨資產約相當於美國 GDP 的 3%，並超過全球 125 個國家一年的 GDP，包括挪威、泰國、阿根廷與南非等。