台積電Q4財報前瞻：AI需求點燃財報預期，華爾街看多情緒升溫

TradingKey - 全球領先的晶圓代工龍頭台積電（TSMC）即將在本週四發布其 2025 財年第四季財務業績。

台積電客戶陣容強大，包括輝達（NVDA.O）、蘋果（AAPL.O）等多家科技巨頭。作為亞洲市值最高的上市公司之一，台積電目前市值已高達 1.38 兆美元，幾乎是主要競爭對手三星電子的兩倍。

近年來，儘管消費電子市場受到疫情影響一度低迷，但人工智慧晶片需求的快速上升有效對沖了這部分影響。隨著 AI 應用加速落地，台積電成功轉向高端算力晶片賽道，並逐步確立其在 AI 晶片製造中的主導地位。

截至 2025 年，該公司股價已累計上漲 56%，三年內漲幅超過兩倍。進入 2026 年，股價仍保持上行趨勢，年初以來已上漲約 6%。

營收與利潤或創新高

據 LSEG 集團旗下 SmartEstimate 統計，綜合 19 位資深分析師的預測，台積電在 2025 財年第四季的淨利預計將達到 4,752 億新台幣，折合約 150.2 億美元。若該預期兌現，這將創下公司歷史單季利潤新高，並意味著其將連續第八個季度實現獲利增長。

從營收來看，台積電上週公布的 2025 年 12 月營收為 3,350 億新台幣，月減小幅下滑 2.5%，但年增達 20.4%，展現出較強的成長韌性。

根據月度營收數據推算，台積電第四季的總營收約為 1.046 兆新台幣（約合 331.1 億美元），顯著高於上一年同期的 8,684.6 億新台幣。

IDC 高級研究經理 Galen Zeng 表示，台積電本季的亮眼表現主要得益於 3 奈米製程的產能穩定釋放，以及與人工智慧相關的應用需求強勁增長，特別是在高效能運算與大模型晶片製造方面展現出強勁動能。

搶佔 AI 高端晶片製造主導權

自 ChatGPT 帶動新一輪 AI 熱潮以來，台積電成為最核心的受益者之一。

其在高端 AI 加速器晶片製造領域擁有獨特的技術壁壘，牢牢掌握先進製程節點的供應能力。AI 技術的商業化推廣，特別是在工業製造、消費電子及數據計算等多個終端應用，對高效能晶片的依賴日益加深，成為推動業績增長的重要驅動因素。

此外，雲端運算、物聯網（IoT）和元宇宙等新興技術的快速發展，也正在重新塑造全球對半導體的需求結構，為台積電營收拓展提供了堅實支撐。

台積電持續加碼對先進製程與異質整合等領域的研發投入，尤其在 7 奈米與 3 奈米節點已實現穩定量產，為 AI、伺服器以及高端智慧終端客戶提供高能效比晶片解決方案。

與此同時，憑藉全系列 FinFET 製程能力（覆蓋 3nm、4nm、5nm、6nm 與 7nm），台積電不僅有效滿足不同客戶和產品領域的功耗性能需求，也在高效能運算（HPC）與高端智慧型手機平台領域持續擴大市佔率。

從應用端看，台積電正加快布局包括車用電子、智慧家居、工業控制等在內的多元終端市場。公司提供的多項目晶圓（MPW）服務，助力客戶在成本控制下快速試產，降低了中小型企業與新創科技公司進入高階晶片代工服務的門檻，這種模式也進一步增強了營收來源的多樣性與廣泛客戶基礎。

不過，值得注意的是，在積極擴大全球生產版圖的同時，台積電面臨的營運成本壓力亦在不斷上升。

尤其是位於美國亞利桑那州、日本熊本以及德國德勒斯登的海外建廠項目，前期資本支出與人員成本大幅增加，可能在短期內對公司毛利率帶來一定壓制。

此外，全球地緣政治不確定性依舊是公司不可無視的風險因素，特別是中美科技競爭的加劇，可能對其未來訂單結構及客戶合作格局造成潛在影響。

華爾街上調目標價

台積電一直是華爾街關注熱門標的之一，近期多家國際投行紛紛上調其目標價，普遍認為該公司未來營收和利潤有望持續強勁增長，特別是在人工智慧需求快速擴張的背景下。

高盛表示，台積電未來三年將在高階製程產能擴張方面投入高達 1500 億美元，看好公司在人工智慧浪潮中的中長期成長潛力。AI 正逐漸成為拉動台積電收入增長的核心動力，因此高盛將其目標價調高 35%，至新台幣 2,330 元。

摩根士丹利同樣給予積極預期。該行指出，公司 2025 年第四季毛利率有望超過 60%，而 2026 年全年毛利率預計也能維持在 60% 以上。此外，根據當前營運趨勢，台積電 2026 年營收或將年增約 30%。在此基礎上，摩根士丹利建議投資人在財報前加碼台積電，並將目標價上調 12%。

Bernstein 也將台積電列為半導體產業的「首選標的」，認為公司在技術、管理和獲利品質等方面都處於領先地位。

Bernstein 預計，到 2026 年和 2027 年，台積電營收將分別增長 23% 和 20%，每股盈餘的年複合成長率約為 20%。他們強調，AI 將在未來幾年繼續主導半導體產業發展。

美國銀行則將台積電目標價由 1,960 元上調至 2,150 元新台幣，繼續維持「買入」評級。其分析師認為，當前 AI 晶圓代工市場呈現出年均 43% 左右的強勁增長，公司在這一領域的領先地位將帶動其 2026 年和 2027 年收入分別增長 27% 和 22%。

分析指出，產品結構升級、高端技術節點所帶來的溢價和傳統製程競爭壓力下降，將推動前端製造業務保持約 20% 的年複合成長。