第一拖拉機股份股價大漲超11%！反彈能否持續？

12月10日，第一拖拉機股份（00038.HK）股價迎來大幅拉升，截至發稿前，該股漲幅擴大至11.11%，報8港元/股，反彈勢頭強勁。

拉長週期看，第一拖拉機股份的股價走勢呈現明顯震蕩特徵，起起落落、波動頻繁，年初迄今累計漲幅為17.98%，顯著跑輸大盤（同期恒生指數累計上漲26.29%）。

資料顯示，第一拖拉機股份，前身為第一拖拉機製造廠，是中國「一五」期間156個國家重點項目之一，擁有近70年的行業深耕歷史，目前穩居國内領先農機供應商之列。公司產品線豐富，包括輪式拖拉機、履帶拖拉機及各類動力機械，其中「東方紅」品牌已成為市場上知名的民族品牌。

從經營層面看，第一拖拉機股份業績整體承壓，對股價的支撐作用相對有限。

2025年前三季度，公司實現營收97.03億元，同比下滑9.63%；歸母淨利潤9.94億元，同比下滑9.69%。

不過單季度看，第三季度業績出現回暖迹象。公司實現營收27.75億元，同比下滑5.29%，歸母淨利潤2.25億元，同比增長15.14%。

作為農機行業的龍頭企業，第一拖拉機股份的業績表現與行業景氣度高度相關，而農機行業需求又深受下遊糧食價格波動影響——當糧食價格高企時，農戶生產積極性提升，對農機產品的更新與採購需求增加；反之，需求則會相應收縮。

2025年前三季度，我國農業機械的進出口貿易呈現出「内需減弱，外需增強」的顯著特點。

根據海關統計數據顯示，2025年1-9月，我國農業機械累計出口金額為504.42億元，同比增長40.1%。其中，拖拉機1-9月累計出口金額為66.55億元，同比增長33.4%。

東吳證券此前研報指出，第一拖拉機股份Q3收入降幅縮窄,利潤增速轉正，主要繫糧食價格回暖帶動行業需求修復。展望Q4，該行認為，隨著國内糧食價格築底回升、渠道去庫結束，公司業績有望保持向上趨勢。