上半年營收、利潤雙增！雅迪控股值得高看？

8月26日午間，兩輪電動車行業龍頭雅迪控股(01585.HK)2025年中期業績出爐，成績斐然。

財報顯示，今年上半年，雅迪控股收入191.86億元（單位人民幣，下同）同比增加33.1%；歸母淨利潤為16.49億元，同比增長59.5%，符合公司預期。

受此利好提振，雅迪控股(01585.HK)早盤表現低迷的股價午後開始發力，截至收盤該股上漲1.34%，報12.82港元/股。

對於業績增長，雅迪控股稱，主要源於市場需求整體回升、公司產品組合擴大及更趨優化，以及對營銷及品牌建設工作投資增加的支持下，銷量上升帶動收入增長。

回溯2024年，中國電動兩輪車行業遭遇一繫列挑戰。年初，南京電動自行車起火事件，引發公眾對電動自行車產品安全的擔憂，市場需求出現週期性收縮。

在此背景下，工業和信息化部等五部門組織修訂的強製性國家標準《電動自行車安全技術規範》出台。按《技術規範》規定，2025年9月1日後，所有新生產的電動自行車都必須符合新標準要求。在銷售環節，2025年12月1日起，所有銷售的電動自行車必須符合新標準。

這一新規發佈直接推動行業進入調整期，兩輪電動車廠商被迫採取降價促銷策略，加速清理庫存，以應對合規要求。

此舉雖有效緩解庫存壓力，但短期内顯著壓縮了企業利潤空間。以雅迪控股為例，2024年公司營收與淨利潤均同比出現雙位數下滑。

步入2025年後，隨著新國標落地時間臨近，疊加「以舊換新」政策的實施，兩輪電動車換購需求加速釋放。

據商務部數據顯示，1-6月，全國以舊換新方式銷售電動自行車月均環比增長113.5%；截至6月30日，全國電動自行車收舊換新分别都達到846.5萬輛，是2024年的6.1倍。

伴隨著行業景氣度的回升，今年以來，雅迪控股輕裝上陣，並調整了產品與營銷策略，主推優質、高附加值產品（冠能、摩登繫列等），深化年輕用戶群體佈局，同時受到「以舊換新」補貼政策的驅動，兩輪車銷量實現快速增長。

報告期内，雅迪控股電動踏板車和電動自行車銷量同比增長37.8%至879.35萬台，收入同比增長33.9%至131.06億元。

同時，雅迪控股還拓展了電池及相關配件，通過全產業鏈深度佈局鞏固競爭優勢。報告期内，電池及充電器業務收入57.13億元，同比增長40.5%。

此外，得益於產品組合擴大及優化，加上公司產品價格上升，整體毛利率也由上年同期的18.0%上升至19.6%。

展望2025年下半年，雅迪控股管理層對其戰略方向仍然充滿信心，並致力於保持上半年的增長勢頭。雅迪控股表示，公司將繼續專注加強其核心競爭力、推動產品創新、擴大全球業務版圖，以及深化品牌參與度（尤其是年輕消費者分部）。

此外，機構也對雅迪控股2025年全年的表現持樂觀態度。

華泰證券此前研報指出，隨著「以舊換新」新資金到位，其持續性可期，後續疊加目標為規範行業發展的新國標9月1日開始實施，有望共同推動市場份額不斷向頭部企業聚集，雅迪控股作為龍頭企業有望充分受益於行業政策紅利。