AI 風口下的「慢牛突襲」,台達電股價暴漲背後是機會還是風險?

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投資慧眼Insights-

台股今年從四月的調整低谷一路反彈至八月新高,這波 V 型反轉裡,不少個股憑藉題材或業績脫穎而出,台達電的「逆襲」算得上最出人意料的劇本之一。市場上甚至流傳著一個頗有戲謔意味的說法:外資點名兩隻必買股,台達電與台積電,有人誤買了前者,最後收益反倒跑贏了「護國神山」。

這家走過 53 年的電源管理廠商,過去在科技產業鏈裡一直是「隱形配角」—— 負責供應電源、冷卻這類基礎部件,股價也從 2007 年起長期在 100 多元區間徘徊,十多年沒掀起過大波瀾。直到 AI 熱潮起來後,它才突然「站到台前」:2020 年股價站上 200 元,2021 年沖 300 元,2023 年摸到 434.5 元,市值一度達 1.12 兆元,擠進台股前五;今年四月受關稅影響跌回 275 元後,又憑著 AI 伺服器訂單一路飆到 688 元新高。

業績確實撐得起股價的反彈。2023 年台達電營收首次突破 4000 億元,今年上半年營收 2429.54 億元,同比漲了 24.76%,稅後純益 241.79 億元,每股收益(EPS)9.31 元。券商們因此紛紛上調預期,把全年 EPS 看到 18 元左右,比去年的 13.56 元高出一大截。

背後的邏輯其實很簡單:AI 伺服器太耗電了。傳統伺服器用電才 200 瓦,AI 伺服器起步就是 2800 瓦,電源需求從一兩顆增加到六八顆,甚至要專門的「電源機櫃」。隨著輝達產品升級,這類機櫃的單價也水漲船高 —— 從 H100 時代的 8000 美元,漲到 GB200 的 37000 美元,預計 GB300 時會到 53000 美元。而台達電做了 40 年電源技術,剛好踩中了這波「用電暴衝」的需求,成了外資眼中的 AI 基建核心供應商。

不過市場熱情背後,質疑也沒停過。一方面,短期股價從 275 元漲到 688 元,漲幅超過 1.5 倍,有分析指出,從歷史估值看,台達電過去本益比多在 22-30 倍之間,對應合理股價大概 540 元,現在的價位明顯「過熱」;另一方面,不少人擔心大型雲端廠商的 AI 投資會有泡沫,一旦後續訂單減少,台達電的業績增長可能會放緩。

面對這兩極的聲音,台達電內部倒顯得低調。高階主管們說,現在團隊都在忙著應對 AI 技術的迭代和外部政策的變化,很少談股價;負責業務的高管也只提到,川普的關稅政策讓「分散製造、集中管理」變得更重要,而且邊緣 AI 的興起可能會帶來新需求,但從沒主動提過「股價該漲多少」。

至於投資人該不該入手?玩股網的「楚狂人」提到,短期看股價確實有調整壓力,但長期來說,作為台股重要權值股,台達電或許能受益於景氣循環,但前提是 AI 產業的需求能持續,而不是一陣短期的熱潮。畢竟,從「千年配角」到「AI 紅利寵兒」,台達電靠的是技術積累,但能不能一直站在風口上,還得看後續的需求能不能接住現在的估值。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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