澳大利亞：預計RBA將在5月降息 – 渣打銀行

第一季度修剪平均 CPI 首次跌入澳大利亞央行（RBA）2-3% 的目標區間，自 2021 年底以來首次。由於美國關稅帶來的增長阻力，增長/穩定的權衡可能更有利於更多的 RBA 降息。市場預計在 5 月 RBA 會議上再降 25 個基點，此前曾預計暫停，並將 RBA 的終端利率預測下調至 3.60%（之前為 3.85%），渣打銀行經濟學家尼古拉斯·賈（Nicholas Chia）報告稱。

有利於更多降息的增長-穩定背景

"澳大利亞第一季度 CPI 數據喜憂參半。總體通脹同比上升 2.4%，而我們的預估為 2.2%（彭博：2.3%）。修剪平均 CPI，即澳大利亞央行（RBA）首選的基本通脹指標，同比增長 2.9%，與我們的預測一致（彭博：2.8%）。這是自 2021 年第四季度以來，修剪平均 CPI 首次跌入 RBA 的 2-3% 目標區間（圖 1）。服務業通脹也因租金和保險成本降低而放緩（+3.7%），而商品通脹因食品和電力價格上漲而上升（+1.3%）。

"總體而言，我們認為 RBA 可以從修剪平均指標的廣泛價格壓力緩解中獲得安慰；基於當時市場在 2 月的隱含利率路徑，RBA 預測終端修剪平均 CPI 為 2.7%。我們現在預計在 5 月 20 日的 RBA 會議上再降 25 個基點，此前曾預計 RBA 將在第三季度保持利率不變。

"因此，我們將 RBA 的終端政策利率下調至 3.60%（之前為 3.85%）。我們不排除在第四季度降息的可能性，但這在很大程度上取決於貿易談判以及美國是否會收回其關稅議程。我們預計 RBA 將在 5 月的政策寬鬆中框定為預防性降息，以減輕貿易緊張局勢急劇上升對經濟增長的影響。5 月份還有一份勞動力市場報告以及第一季度工資數據將在 5 月 RBA 會議之前公布，但我們認為，考慮到經濟增長面臨的重大阻力，阻止央行降息的門檻現在更高。"