歐元：有望跑贏英鎊、美元和日元 - 野村

野村策略師認為，英國（UK）的財政脆弱性高於歐元區。流入歐元區債券的強勁外資以及相對更好的債務動態支持其觀點，即歐元（EUR）應優於英鎊（GBP）、美元（USD）和日元（JPY）。

歐元區財政韌性支撐歐元前景

"就歐洲大部分地區而言，我們認為潛在政治不確定性帶來的下行風險較過去更少。過去，歐洲民粹右翼政府相關的最大風險/不確定性因素，是某個國家退出歐元區或歐盟的風險。然而，法國的國民聯盟（RN）和德國的德國選擇黨（AfD）等政黨，雖然仍持疑歐立場，但已不再提出如此極端的措施。"

"總體而言，我們認為英鎊在這方面面臨的風險在歐洲最大。英國工黨政府在新任首相安迪-伯納姆（Andy Burnham）領導下，正試圖在改善增長而不引發通脹的同時，維持財政信譽並兌現支出承諾。由於債務與 GDP 之比遠高於歐元區整體，而且未來幾年淨利息支出還將上升，財政脆弱性似乎短期內不太可能消失。"

"就整個歐元區而言，在我們看來風險要小得多。儘管法國存在諸多擔憂，但從貨幣角度看，這些擔憂可被德國和西班牙等國更好的狀況所抵消，如前所述。對於歐元區四大經濟體而言，政府利息支出上升在未來幾年可能會成為更大的擔憂，但其水平應仍將明顯低於英國和美國。"

"近幾個月流入歐元區債務的外資大幅增加，這表明海外投資者認為，所提供的更高收益率足以補償所承擔的相對風險。事實上，我們目前預計歐元將優於美元和日元，因為這兩者的財政動態看起來要嚴峻得多。"

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