歐元區通脹高於預期

今日焦點

歐洲中部時間今天 16:00（北京時間22:00）將公佈美國 5 月 ISM 製造業指數。此前公佈的同類製造業採購經理人指數小幅走高，但領先的新訂單指數仍顯示增長乏力。

瑞典將於歐洲中部時間 8:30（北京時間16:30） 公佈 5 月份製造業採購經理人指數。訂單/庫存指數達到 2021 年中期以來的最高水準，表明該指數將在上月 51.4 的基礎上繼續走高。值得注意的是，4 月份主要是出口訂單強勁，分項指數從 49.9 升至 54.6。國內訂單也呈上升趨勢，但 4 月份的分項指數仍低於 50 分界線，為 49.4。

本周餘下時間的焦點將特別轉向歐元區和歐洲央行，我們預計歐洲央行將在週四降息 25 個基點，從而將存款便利利率降至 3.75%。美國的重點將是就業市場，因為我們將在週二收到 4 月份的 JOLTs職位空缺報告，週三收到 ADP私營部門就業報告，週五收到非農就業報告。週三還將公佈 ISM 非製造業數據。加拿大央行和波蘭央行也將於週三召開會議並宣佈利率決定。

經濟和市場新聞

隔夜新聞

中國今日公佈了 5 月份財新製造業採購經理人指數（PMI）。該數據為 51.7（前值：51.4），高於預期的 51.5，自去年 11 月以來一直保持在擴張區間（高於 50.0）。事實上，自 2022 年 6 月以來，該數據從未如此之高。

有趣的是，這與上周的國家統計局製造業採購經理人指數（NBS PMI）有些相反，後者意外地從 50.4 降至 49.5，從而跌入收縮區間。財新的數據通常強於國家統計局的官方數據，而且這兩個數據在月度上並不總是相互跟隨。

韓國和日本等其他亞洲國家也公佈了製造業採購經理人指數數據。這些數據也顯示亞洲製造業的前景有所改善。

亞洲股票市場對這些數據做出了積極回應，整個地區股市上漲。印度大選在昨天結束，印度總理莫迪在大選中獲勝，受到廣泛期待，印度股市因此上漲。

今 亞洲債券市場小幅上漲，債券收益率小幅下降。

今早石油價格持平，布倫特油價約為 81 美元/桶。在此之前，歐佩克 於昨日宣佈延長自願減產並逐步取消減產計畫。延長減產計畫在大多數市場參與者的預料之中，而逐步取消減產計畫則是個新聞。然而，沙烏地阿拉伯石油部長在會後評論該計畫時說，他們將保持 "謹慎和先發制人的方法"，如果認為有必要，可能會 "暫停甚至逆轉逐步減產"。

週五和週末發生的情況

在歐元區，5 月份總體HICP通脹率略高於預期，同比增幅為 2.6%（前值：2.4%），而一致預期為 2.5%。高於預期的通脹率與綜合數據公佈前公佈的國家數據所發出的信號一致。核心通脹率也高於預期，年率為 2.9%（前值為 2.7%）。一致預期為 2.7%。服務業通脹再次表現強勁，年同比從 3.7%升至 4.1%。經季節性因素調整後，服務通脹率連續第二個月環比上升約0.5%。

總體而言，5 月份的通脹印證了我們在過去幾個月所看到的情況，即服務價格對通脹構成了強大的潛在壓力。服務業通脹疲軟是歐洲央行在開始一系列降息前等待更多數據的關鍵原因，這還不包括 6 月 6 日（週四）幾乎已承諾的降息，我們認為這是對去年 9 月 "保險加息 "的回調。

展望未來，我們預計由於能源通脹和服務業通脹的上升，歐元區通脹率將在未來幾個月徘徊在 2.5%左右。夏季過後，由於能源基數效應，我們預計總體通脹率將在某些月份達到 2% 的目標，但基本通脹率的粘性意味著我們預計通脹率只有在 2025 年才能持續收斂至 2% 的目標。

在美國，美聯儲最青睞的物價指標--PCE物價指數顯示，4月份總體通脹率年率為2.7%，月率為0.3%，均與上月持平，符合預期。核心通脹率為年率 2.8%，月率 0.2%。雖然年率與上月持平，符合預期，但根據路透社的民意調查，月率低於一致預期的 0.3%。不過，從兩位數來看，月率為 0.25%，因此非常接近共識。在公佈 PCE 通脹數據的同時，我們還收到了 4 月份實際個人消費數據，該數據為月率-0.1%，低於 3 月份修正後的月率 0.4%。

在印度，根據出口民調顯示，印度總理莫迪的政黨有望在印度大選中大獲全勝，莫迪將第三次連任五年總理。預計莫迪總理的政黨--印度人民黨領導的全國民主聯盟將在 2019 年獲得 353 個席位的絕對多數，在議會總計 543 個席位中獲得 353 至 401 個席位。在 2019 年大選後的聯盟中，莫迪一個人的政黨就占了 301 席，而在 5 次出口民調中，有 3 次預測總理的政黨將在此基礎上有所提高。儘管印度的民意調查機構的記錄有些 "不盡如人意"--通常被認為是由於印度幅員遼闊、多元化程度高，但總理莫迪還是在 X（之前是 Twitter）上說，他 "有信心[可以說]，印度人民以創紀錄的投票數再次選舉了印度人民民主黨政府"。選舉結果將於 6 月 4 日公佈。

在法國，標準普爾評級機構將法國的信用評級從 AA 下調至 AA-。標普在其公告中稱，下調評級的原因是預計債務與國內生產總值的比率將高於之前的預期，因為他們現在預測 2027 年的債務與國內生產總值的比率將從 2023 年的 109% 升至 112%。同樣，他們還預計 2027 年的預算赤字將增至 3%，而 2023 年的赤字率為 5.5%，高於預期。