歐洲央行：9月加息風險已評估——法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）的阿納托利-阿嫩科夫（Anatoli Anenkov）預計，歐洲央行（ECB）下週會議不會改變政策，央行將重申其數據依賴、逐次會議決策的做法。近期歐元區數據，包括德國和法國的數據，並未顯著改變前景。阿嫩科夫認為，9 月份加息是可能的，整體上影響中性，但對之後進一步收緊政策則不那麼確信。

歐洲央行立場、衰退風險、9 月加息

"預計下週會議不會有政策變化，歐洲央行很可能重申其數據依賴、逐次會議決策的做法。近期數據對前景幾乎沒有改變，儘管我們現在認為今年德國和法國出現技術性衰退的風險有所下降。儘管海灣地區緊張局勢再度升溫，但6月較溫和的預測情景似乎仍然成立。"

"這為9月份進一步加息留下了空間，市場已完全計入這一預期，儘管我們對之後進一步收緊政策則不那麼確信。9月份加息將使政策立場整體保持中性，同時避免政策反應滯後，並為評估今年晚些時候間接效應和第二輪工資效應的程度留出時間。"

"根據當前數據，由於能源價格走低，歐洲央行可能需要下調今年的整體通脹預測，而由於愛爾蘭數據波動較大，今年經濟增長也可能更弱。通脹上行風險已趨緩，但不確定性仍然很高。"

"由於這些影響可能只會滯後顯現，等待明確證據可能會讓歐洲央行落後於形勢。因此，採取行動的觸發點主要在於預測和情景——這迫使央行基於預防性、或先發制人（或基於風險？）的理由作出決定，而不是基於已實現的數據。"

"因此，在這一階段判斷6月加息，以及可能的9月加息，是否‘正確’並不容易，因為我們尚不清楚非線性間接效應和第二輪效應的程度（顯然，未來數據是否會受到當下政策變化影響，也進一步增加了判斷難度）。"

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