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美國6月PPI意外創14個月最大降幅，油價後續走向或成關鍵
投資者對通脹的擔憂連續第二日緩解，黃金持續企穩於4000美元關口上方，錄得連續兩日上漲。數據方面，週三（7月15日）公佈的美國6月PPI按年升幅由5月份的6%意外放緩至5.5%，按月比下降0.3%，創14個月來最大降幅。
無獨有偶，週二（7月14日）美國勞工統計局公佈的6月CPI數據全線回落，按月下降0.4%，為2020年來首次出現負增長。市場最為關注的核心CPI同比升2.6%，不及預期的2.8%及前值2.9%。一系列數據表明在近期中東衝突升級之前，美國通脹壓力正因能源產品成本回落而逐步緩解。
不過，鑒於油價回落對上述數據起主導作用，而週三（7月15日）美軍針對伊朗發起日內第二波打擊行動。消息顯示川普正傾向於擴大對伊軍事行動。這引發市場對美伊局勢影響範圍進一步擴大，進而重新推高通脹的擔憂。
筆者提醒，目前WTI原油已錄得連續三日上漲，但未能有效收復80關口。上方83.0被視為中期走向的關鍵阻力，若油價最終未能有效突破83.0美元，則整體通脹有望延續回落態勢。
沃什質疑「AI通脹效應」！10年期美債殖利率跌至4.55%
毫無疑問，對於通脹前景而言，市場聚焦於中東局勢及AI的通脹效應。聯准會主席沃什本周初於國會首秀中重申抗通脹立場，對持續高通脹「零容忍」。但週三（7月15日）沃什到參議院銀行委員會作證，質疑AI將在未來12個月推高物價的說法。認為一次性價格變動並不必然導致通脹，又指AI投資短期有利就業。
另一方面，紐約聯儲銀行總裁威廉斯（John Williams）亦表示通脹或已見頂，應會在未來數季逐步下降，並稱AI相關投資造成的供需失衡應會隨時間消退。根據掉期市場顯示，聯准會7月份加息機率由日前近50%，降至約12%。而美國10年期債息跌至4.55%，進一步遠離上方4.6%警戒線水準。
可以預見的是，若WTI原油維持於83美元下方、AI供需失衡逐步消退，疊加後續美國就業數據因高通脹而放緩。屆時聯准會加息預期或將進一步被削弱，而美國實際利率下行料將為無息資產黃金提供上行動力。
綜上所述，筆者認為黃金或已處於構建階段底部階段，若能有效企穩3900美元上方，後市有望依賴4000美元關口構建反彈行情。
黃金技術分析：有望依賴4000關口構建底部，反彈或一觸即發
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金近期跌勢有所放緩，錄得連續兩日上漲。近三周來金價均持穩於4000關口上方，凸顯市場看跌意願減弱。值得留意的是，3900美元水準被視為黃金中期多空分界線，加之關鍵時間窗口臨近（7月23日前後）。不排除黃金後續依賴4000關口構建階段反彈可能，上方關注4360美元及4500美元阻力。
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