加元：加拿大GDP疲軟後區間震盪觀點維持 – 道明證券

道明證券分析師報告稱，加拿大第一季度GDP和三月份產出大幅低於預期，確認了技術性衰退，並削弱了對2026年加息的預期。儘管數據走軟且收益率曲線略有陡峭化，但他們認為加拿大短端利率估值合理，預計美元/加元將在第二季度大致維持當前水平的區間震盪。

技術性衰退但外匯市場保持穩定

"第一季度國民帳戶環比下降0.1%（道明/市場預期：+1.5%），令加拿大陷入自疫情以來的首次技術性衰退。國內需求環比收縮0.4%，第四季度數據向下修正加劇了鴿派基調。"

"三月份的行業層面GDP也低於預期，環比下降0.1%（道明預期：+0.1%，市場預期：0.0%），主要受自然資源行業大幅拖累，預計四月份將有所回升。第一季度和三月份較弱的GDP數據應有助於抑制對2026年加息的猜測，儘管我們仍認為降息門檻較高。"

"總體來看，加拿大固定收益市場的反應相對溫和，加拿大與美國2年和5年期利差因數據影響收窄約4個基點，收益率曲線略有陡峭化。我們認為短端利率在當前水平接近合理，且在下週指數展期前，做空曲線陡峭化是合理的策略。"

"我們繼續預計美元/加元將在第二季度圍繞當前水平區間震盪，因為兩股相反的力量仍在發揮作用。一方面，相對數據和美加利率分歧帶來上行壓力。另一方面，下行風險依然存在，任何積極的地緣政治進展都可能提振整體風險情緒，強化美元疲軟，促使美元/加元走低。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）