亞洲市場：金融市場進入關鍵數據期

隨著美國人對近期通脹的預期再次升溫，我們正進入一個對金融市場和預測者至關重要的時期。即將公佈的 4 月份消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）報告，以及零售銷售和工業生產的新數據，將為了解第二季度的實際國內生產總值（GDP）和消費者支出增長情況提供有價值的資訊，有助於形成對美聯儲降息和長期利率的預期。

新數據將解決的一個主要問題是，當前的經濟活動是真正的增長還是僅僅是通貨膨脹的假像。亞特蘭大聯儲和紐約聯儲目前對 GDP 的預測存在差異，這反映了經濟實力的不確定性。亞特蘭大聯儲的第二季度 GDP Now 預測年化增長率已飆升至 4.18%，而紐約聯儲的 Nowcast 預測則降至 2.23%。這兩個預估值都超過了大多數經濟學家的增長預測，而這些預測都假定未來幾個月的消費支出和勞動力市場增長會進一步減弱。

快速上漲的消費價格正在吞噬消費能力，近期汽油和其他商品零售價格的大幅上漲表明月度通脹讀數再次走高。4月份，ISM製造業和ISM服務業價格支付指數的大幅上升表明通脹壓力重燃。此外，根據密歇根大學消費者情緒調查，5 月份消費者一年期通脹預期從 4 月份的 3.2% 和 3 月份的 2.9% 上升至 3.5%，這可能是金絲雀。

4 月份的 CPI 數據將是市場關注的焦點，預計總體指數將連續第三個月增長 0.4%，核心指數將略微放緩至 0.3%。預計全年總體和核心通脹率將分別放緩至 3.4% 和 3.6%，這主要是由於有利的基數效應，而非近期通脹的實際進展。因此，"火熱 "的 4 月份 CPI 報告不太可能改變 FOMC 認為通脹率仍然過高的觀點。正如美聯儲主席傑伊-鮑威爾（Jay Powell）所說，"通脹率仍然過高，降低通脹率的道路並不可靠"。因此，儘管高消費通脹不太可能引發再次加息，但它很可能會使美聯儲在夏季和秋季繼續保持謹慎，走一條依賴數據的道路。

與 CPI 報告同時發佈的 4 月份零售銷售預計將在物價上漲的情況下出現微弱增長。零售銷售預估增長 0.4%，與通脹率持平，但剔除汽車和汽油銷售後，增長驟降至 0.1%。經通脹調整後，剔除汽車和汽油的零售額實際可能下降 0.3%。目前，個人儲蓄率為 3.2%，遠低於大流行前的水準，汽車和信用卡的拖欠率不斷上升，消費者信心下降，在當前利率受限的情況下，強勁的消費支出似乎越來越難以為繼。

總之，本周的報告可能會描繪出第二季度的經濟環境，即實際 GDP 和消費需求正在放緩至更可持續的速度，而通脹仍然持續。在這種情況下，儘管近期通脹前景仍不明朗，但美聯儲可能會在今年晚些時候（可能在 9 月份）降息。