美國4月CPI前瞻:時鐘滴答邁向9月降息--富國銀行

在聯邦公開市場委員會(FOMC)夏末降息不再討論之前，第一季度一系列令人不安的高通膨數據給通膨下行留下了一個狹窄的窗口。我們預計，4月的CPI報告將表明，儘管通膨並不像第一季所顯示的那樣棘手，但重返2%的過程仍然緩慢。

4月整體CPI可能連續第三個月上漲0.4%，這將使整體價格的三個月年化成長率接近5%。然而，在降低核心通膨方面的進展可能會恢復。剔除食品和能源後，我們預期價格將上漲0.3%，這將打破1月以來0.4%的連續漲幅，並將年漲幅降至3.6%，創三年來新低。預計商品產業持續的通貨緊縮將有助於抑制4月的核心通膨，但服務業可能是推動數據走軟的更大因素。我們預計4月份房屋通膨將進一步緩解，我們預計除住房外的核心服務將有更大的下降(繼3月份上升0.6%之後，再上升0.4%)。

儘管通膨近幾個月一直居高不下，但我們不認為潛在趨勢正在重新加速。供應鏈壓力沒有像一兩年前那樣迅速緩解，但也沒有增加。房屋通膨今年料將進一步放緩，而除住房外的服務業通膨應受益於與商品相關的投入成本增長放緩，以及勞動力市場逐漸鬆動。因此，我們預計在今年剩餘時間裡，月度通膨數據將呈下降趨勢，核心CPI將在第四季降至2.8%，核心PCE將在第四季降至2.1%。