美聯儲準備恢復降息，因對勞動力市場的擔憂加劇

• 美國聯邦儲備委員會預計將在2025年首次降息。
• 修訂後的經濟預測摘要，包括點陣圖，可能會提供關於政策前景的關鍵線索。
• 由於市場對利率前景的潛在變化，美元面臨雙向風險。

美國聯邦儲備委員會（Fed）將在週三的九月政策會議後宣布貨幣政策決定並發布修訂後的經濟預測摘要（SEP），即所謂的點陣圖。

市場參與者普遍預計美國央行將首次降息，將利率降低至4%-4.25%的區間。

CME FedWatch工具顯示，投資者認為更大幅度降息的可能性僅約為6%，而預計今年剩餘時間內總共降息75個基點（bps）的概率約為80%。這意味著市場預計美聯儲將在每次會議上降息25個基點，除非出現意外的大幅降息。

6月發布的修訂經濟預測摘要（SEP）顯示，政策制定者的預測暗示2025年將降息50個基點——低於市場目前的預期——隨後在2026年和2027年各降息25個基點。19位美聯儲官員中有7位預計2025年不會降息，2位認為會降息一次，8位預計會降息兩次，2位預測今年會降息三次。

新的點陣圖可能會因幾個原因帶來重大變化。首先，自6月以來，令人失望的就業數據和相對穩定的通脹數據使投資者傾向於更鴿派的政策前景。在8月22日的年度傑克遜霍爾研討會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾承認，勞動力市場的下行風險正在上升，並指出合理的基本情況是預計關稅的通脹影響將是短暫的。

與此同時，美國勞工統計局（BLS）報告稱，8月份非農就業人數僅增加22,000，失業率從4.2%上升至4.3%。此外，BLS對就業數據的初步基準修訂顯示，2025年3月的非農就業總數為911,000，或0.6%，低於最初報告的數字。

所有這些數據表明，儘管通脹進一步偏離目標，美聯儲支持最大就業的任務可能會優先於價格穩定。

"未來的指引可能會因近期疲弱的勞動報告而傾向於鴿派，但考慮到通脹超出目標仍然是短期至中期的關鍵風險，因此不會過於鴿派，"道明證券的分析師表示。"我們認為SEP將反映這一點，繼續顯示2025年降息兩次，同時將數據預測略微向鷹派方向調整，"他們補充道。

另一個預計點陣圖會有一些變化的原因是政治因素。參議院共和黨人確認白宮經濟顧問斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）週一加入美聯儲理事會。米蘭被視為鴿派，可能傾向於50個基點的降息，他將在即將召開的會議上投票。

此外，美聯儲理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒——明年可能取代鮑威爾的候選人——可能會通過反映鴿派立場來傳達信息，正如他們在7月會議中所做的那樣。另一方面，理事麗莎·庫克預計將在會議上參與，因為上訴法院駁回了特朗普總統將其驅逐的請求。

美聯儲何時宣布利率決定，可能對歐元/美元產生何種影響？

美聯儲計劃在GMT18:00宣布其利率決定並發布貨幣政策聲明，以及修訂後的SEP，隨後是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發布會，將於GMT18:30開始。

有幾種不同的情景需要考慮，可能會顯著影響美元（USD）的估值。

如果美聯儲以50個基點的降息給市場帶來驚喜，美元可能會立即面臨強烈的拋售壓力。然而，如果此類決定的理由表明美聯儲希望提前降息，以便在採取其他政策步驟之前有時間分析更多的通脹和就業數據，那麼美元可能會立即反彈。這基本上會大幅降低後續降息的可能性。

在另一種情景中，美聯儲可能會如預期降息25個基點，但如果點陣圖指向政策前景的鴿派轉變，強調明年多次降息的預測，美元仍可能走弱。

相反，如果SEP顯示美聯儲官員明年僅預測一次或兩次降息，美元可能會增強。

市場參與者還將密切關注鮑威爾主席在會後新聞發布會上的評論。對勞動力市場前景和增長前景的擔憂語氣可能對美元構成看跌影響，而重申通脹風險可能會支持該貨幣。

德意志銀行的分析師認為，更新後的SEP的中位數點陣圖可能會顯示2025年總共降息75個基點，比6月多25個基點。

"然而，委員會內部可能會存在不同的觀點。在鴿派方面，可能會有三位呼籲降息50個基點，可能還有一兩位投票支持不變。這可能是自1988年以來首次出現三位理事持不同意見的會議，也是自2019年9月以來首次出現雙方都有不同意見的會議，"他們補充道。

FXStreet的歐洲時段首席分析師Eren Sengezer提供了歐元/美元的短期技術展望：

"歐元/美元在短期內保持略微看漲的態勢。日線圖上的相對強弱指數（RSI）保持在50以上，貨幣對交易在20日和50日簡單移動平均線（SMA）之上。"

"在上行方面，第一個阻力位位於1.1830（7月1日高點），然後歐元/美元可能測試1.1900（靜態水平，整數水平）和1.2000（整數水平）。向下看，1.1680-1.1660（20日SMA，50日SMA）作為支撐區域，之後是1.1540（100日SMA）。"