美元：在美聯儲過山車上的顛簸之旅 - 荷蘭國際集團

今天是FOMC會議，美聯儲普遍預計將降息25個基點。今天的會議有許多變數，但我們來看看其中的一些。首先在GMT時間20:00，我們將獲得FOMC聲明和經濟預測摘要（SEP）的更新，其中包括2025年、2026年、2027年及更長期限的聯邦基金利率中位數預期的點陣圖。

DXY賣家可能在97.50/98.00區域重新出現

"在聲明中，除了25個基點的降息外，我們將關注類似於‘在考慮對目標區間進行額外調整’的措辭，去年美聯儲使用過這一措辭來暗示一系列降息。另一種選擇是‘在考慮額外調整的幅度和時機’，這將反映出猶豫不決，並抬高短期利率和美元。聲明還將顯示投票模式，可能是八票支持25個基點降息，三票支持50個基點（沃勒、鮑曼、米蘭），或許還有一票支持維持利率不變（施密德）。

"在點陣圖上，大多數經濟學家認為2025年中位數點陣圖將繼續僅顯示兩次降息，即政策年底將在3.75-4.00%的目標區間內，而目前為4.25-4.50%。這可能會對美國曲線的短端造成問題，市場定價為70個基點的降息。預計2026年的點陣圖將比6月的預測多出一次降息，因此將轉向3.25-3.50%，而2027年的點陣圖也將減少一次降息，轉向3.00-3.25%。簡而言之，點陣圖可能顯示出達到3.00-3.25%的軌跡比當前市場預期的在明年夏末達到該區間要慢。

"美元在此次會議前處於疲軟狀態，因為美聯儲準備重新啟動其寬鬆周期。點陣圖可能會給美元帶來一些上行事件風險，也許還有鮑威爾的新聞發布會。然而，今天應該確認美聯儲正在進行125個基點的寬鬆周期。我們認為美元的任何上行反彈都是暫時和修正性的——例如，DXY賣家可能在97.50/98.00區域重新出現。我們懷疑市場預期的稍微更漸進的寬鬆周期需要觸發風險資產的劇烈重新定價。"