美元：薪資水平仍有令人失望的空間 - 荷蘭國際集團

在美國民主黨候選人可能接替人選的頭條新聞再次成為焦點之前，人們關注的焦點是美國 6 月的第一個硬數據：美國就業人數。荷蘭國際集團（ING）分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，在5 月就業人數為21.8 萬（自27.2 萬修正）之後，市場一致認為就業人數為19 萬（實際數據為20.6 萬）。

美元面臨下行風險

在ISM服務業指數中的就業部分大幅下降之後，今天的風險偏向於更疲軟的讀數。然而，要看到聯準會利率預期向鴿派一側的重大重新定價，我們需要看到就業人數放緩至15 萬以下（這並沒有發生），考慮到6 月美聯儲點陣圖和11 月特朗普獲勝機率的上升都是鷹派的抗衡因素。

在夏季的幾個月裡，我們預計會有證據表明，美國勞動市場正處於瑪麗-戴利等一些聯準會成員所提到的那種拐點。我們也認為，在聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）最近的言論暗示聯準會承認標題數字可能高估了實際數字之後，薪資數據中的其他上行意外可能會產生不對稱的、更有控制力的市場影響。

我們認為今天美元面臨下行風險，預計美元指數（DXY）將跌破 105.0。聯準會鴿派押注的大幅重新定價可能會為日圓帶來一些喘息機會，不過我們仍認為挪威克朗、澳幣和紐幣等G10貨幣最有可能在美國宏觀經濟帶動的高貝塔貨幣反彈中獲利。