沒有沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的掌舵人，伯克希爾將不受華爾街的審查

傳奇的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在華爾街（Wall Street）免費通行了數十年。投資者對他充滿信心，以至於他們基本上忽略了伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）所做的所有怪異的東西。

沒有收入電話。沒有指導。沒有易於閱讀的報告。這一切都被接受了……因爲它是沃倫。但是那個時代將於2026年1月1日結束，當時格雷格·亞伯（Greg Abel）成爲首席執行官。現在的最大問題是：華爾街會把亞伯切成同樣的懈怠嗎？

他走進雷區。伯克希爾不是您的普通公司。它的財務是迷宮。它的資產的價值與市場的看法不同。它的董事會包括家庭成員。它擁有大量cash，沒有太多解釋。

伯克希爾的卡夫亨氏和Occidental Bets測試投資者的耐心

以卡夫·海因茲（Kraft Heinz）爲例。伯克希爾擁有27％的股份，截至3月31日，他們的書籍爲135億美元。但是當時的公共股票價值相同的股份爲99億美元。今天，它跌至94億美元。這是41億美元的差額。自2023年初以來，這個差距就一直在那裏。

這是轉折。伯克希爾並沒有標記市場上的股份。相反，他們使用了所謂的權益方法。它使他們可以根據Kraft Heinz的收入，而不是股價來重視投資。這是完全合法的。但這不是大多數公司對公共股票的作用。巴菲特今年可以寫下價值。他沒有。他認爲下降只是“暫時的”。

現在，卡夫·海因茲（Kraft Heinz）正試圖將自己分開。如果某人實際購買了單獨的部分，則此舉可能會提高價值。但是投資者沒有留下深刻的印象。 《華爾街日報》於7月11日報告該計劃後，該股票幾乎沒有搬家，僅10％。在過去的一年中，它仍然下跌了12％。那不是一個興奮的市場。

然後是Occidental petroleum。伯克希爾擁有其中的28％。截至3月31日，他們估值爲172億美元。但是華爾街只認爲價值131億美元。快進到現在，甚至更低； 115億美元。因此，在Kraft Heinz和OccidentAl之間，伯克希爾的內部估值與市場所說的內容之間存在98億美元的差距。

即使對於奧馬哈的甲骨文來說，這也是很多錢。

但是交易樓上沒有人敢說一個字。在任何其他上市公司，這都是危險信號。投資者將全力以赴。但是因爲是沃倫，人們看上去是另一回事。爲什麼？因爲他花了數十年的時間宣講市場對市場的收益和損失是“毫無意義的”。投資者相信他。目前。

但是，當亞伯說“這是暫時的”時會發生什麼？人們還會買嗎？還是他們會開始問真正的問題？

亞伯繼承伯克希爾的怪異結構，家庭委員會和巨大的 cash 堆

讓我們談談伯克希爾的整體設置。這不是正常的。這是鐵路，能源，保險，零售等的混合混合。它不會像其他公司那樣報告結果。它沒有解釋太多。它甚至沒有季度電話。有些人喜歡那個。其他人只是因爲沃倫而保持安靜。

您的子公司在年度報告中僅收到一兩個句子的數十億美元。然後是保險方面，數字主要是估計和假設。這使信譽很大。投資者必須信任最高的人。現在，這種信任與沃倫有關。不是亞伯。

伯克希爾（Berkshire）使用的內部估值顯然高於公共股價，這一事實使情況更加困難。投資者可以隨時檢查實際市場價格。但是他們由於誰在演出而保持安靜。一旦亞伯接管，這種沉默可能會結束。

而且，不要忘記戰爭箱。伯克希爾（Berkshire）坐在3480億美元的cash和國庫賬單。這是其資產的30％，只是坐在那裏，我們都一直在等待沃倫會做什麼，但到目前爲止，什麼都沒有。他甚至還沒有回購股票，在2025年上半年和2025年第一季度的回購爲零。這是一個信號。他認爲股票太貴了。

所有這些都是亞伯走進去的東西。他繼承了一家由於一個人的聲譽而能夠躲避審查的公司。但是那個人將不再擔任首席執行官。當然，沃倫將繼續擔任董事長。當然，他認可了亞伯。但是認可不會轉移信譽。必須賺取信任，尤其是當數字不透明時。

Abel以前曾擔任Berkshire Hathaway Energy的首席執行官，並且自2018年以來一直擔任副主席。他比其他任何人都更瞭解該公司，但他沒有相同的免疫力。沃倫可以說天空是綠色的，投資者會點頭。亞伯說了嗎？他們正在檢查衛星圖像。

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