日本央行料將“按兵不動”，但市場押注政府“錢包大開”？投資機會在哪裡？

日本最近有點熱鬧，參議院選舉結果剛出來，央行和市場就跟著有了新動靜。

先說說日本選舉。石破茂領導的自民黨執政聯盟，這次在參議院選舉裡沒拿到多數席位，這還是自民黨 1955 年成立以來，頭一回在眾參兩院都沒佔多數。不過市場反應挺意外，日圓和日股期貨居然都漲了，花旗認為，這結果比預想的好，至少沒出現大動盪，自民黨大概率能以 “少數派政府” 的形式接著幹。

但這選舉結果對日本央行的影響不大。央行表態，下週四（31 日）的政策會議，大概率會把基準利率穩穩地定在 0.5%，暫時不升息。

為什麼呢？

主要是兩件事情還在考慮中：一是美日貿易談判正卡在節骨眼上，川普還放話8 月1日要對日本商品徵 25% 的關稅，央行想觀察最終協議會對經濟和通膨有何影響；二是國內財政政策可能有新變化，畢竟石破茂政府為了穩住地位，或許會盯著額外支出，還搞得住腳還可能搞通脹。

於是消息一出，日圓就有點 “扛不住”，美元兌日圓匯率漲了 0.4%，衝到了147.91的日內高點。

[美日15分鐘走勢圖；來源 Tradingview]

再說說政治後續。石破茂雖然想接著幹，但他已經連著三次選舉失利，自民黨內部反對聲浪估計會越來越大。花旗猜，未來三個月左右，局勢可能會慢慢明朗：要么石破茂撐不住辭職，自民黨選新總裁，然後解散眾議院重選；要么就拉上其他保守派反對黨（比如國民民主黨）組新聯盟。

選民這次投票，其實也透了個信：大家挺支持積極財政政策的，像是減稅、發補助之類。所以不管誰掌權，大概率會從 「省錢」 轉向 「多花錢」。不過短期來看，減稅、增加國防開支可能讓財政有點吃緊，說不定會推高利率，給日股帶來點壓力；但長期看，只要政府和央行能穩住債券市場，積極花錢對經濟和股市還是好事。

另外，關於通膨，最近米等食品價格漲得比央行預想的快，上行風險增加。要是政府真的大撒幣搞財政寬鬆，央行還得盯著此舉是否會讓通膨更猛。

總的來說，日本近期就是 「多看少動」：央行等著貿易談判和財政政策明朗，政壇忙著消化選舉結果找新平衡，市場則在悄悄觀察這背後的機會和風險。