中國的貨幣政策正在進入紅色區域

隨着中國的大流行恢復動搖和通貨膨脹信號的加深，中國人民銀行（PBOC）已開始悄悄地尋求歐洲金融機構的指導，以瞭解如何導航長時間的低利率時期。 

據報道，中國中央銀行在今年早些時候至少向至少兩家歐洲大銀行提出了“臨時”請求，詢問其經濟如何管理過去十年來接近零利率對金融系統的影響。

一位熟悉該請求的歐洲銀行家說：“我們將其視爲預防措施。” “您不會等到發動機攤位後才詢問如何重新啓動。”

中國的貨幣政策正在進入紅色區域

在過去的一年中，北京一直穩步降低利率，希望將國內經濟重新栩栩如生。基準政策利率從1.8％降至1.4％。現在的一年貸款優勢現在爲3％，下降了一半。

儘管做出了努力，但經濟仍然沒有反應。儘管有激勵措施，但家庭支出和企業的借用不如應有的，而且價格連續四個月下降了，看不到。

放緩並不是中國政策制定者頭痛的唯一原因，因爲通縮潛伏。 PBOC在其最新的貨幣政策聲明中承認了令人不安的事實：經濟面臨“國內需求不足，持續的低價和各種隱藏風險”。

也許更明顯的是中央銀行沒有說什麼。關於大膽的干預和積極緩解的通常講話已經一去不復返了。取而代之的是，官員承諾“在強度和節奏方面更加靈活地實施政策”。

北京想從歐洲的錯誤和日本學習

中國擔心的是，歐洲非常瞭解。在2008年金融危機之後，歐洲中央銀行（ECB）提出了貨幣政策策略，例如零，有時是負利率，以減輕全球危機對其經濟的影響。

在此期間，增長仍然很慢，銀行努力保持盈利。這是一種微妙的平衡行爲，其目標是在不使金融機構窒息的情況下建立通貨膨脹。

據一位消息人士，即使歐洲資產經理也被吸引到對話中。據報道，國有中國銀行和保險公司要求就如何在低利率環境中進行投資提出建議。

然後是日本的陰影。日本在1990年代的房地產泡沫破裂後，進入了經濟學家現在所謂的“丟失數十年”，這是一個經濟停滯和通縮時期，持續了20多年。這些信號暗示了通縮很難動搖的事實。

一家歐洲銀行的經濟學家談到PBOC的詢問時說：“這表明他們正在學習和準備。”

裂縫已經開始出現

同時，中國的金融市場開始做出反應。在過去的一年中，長期債券收益率急劇下降。現在的30年收益率僅爲1.86％，低於2.42％。 10年的收益率下降到1.65％。

投資者因增長前景而驚慌失措，正在積累更安全的資產，並降低了收益率。

這種趨勢使監管機構處於邊緣。一些官員與2023年的美國銀行業危機進行了比較，當時硅谷銀行在不匹配的利率暴露重量下倒塌。

如果債券市場繼續滑梯，中國已經承受壓力的較小區域銀行可能會很容易受到傷害。

到目前爲止，PBOC仍然有一些呼吸空間。費率還沒有爲零。但是中央銀行知道時間可能不足。

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