TD Cowen下調Strategy目標價至440美元，稱公司通過普通股和優先股融資導致比特幣收益率被稀釋

金色財經報道，投行TD Cowen將比特幣財庫公司Strategy的一年期目標價從500美元下調至440美元，理由是公司持續通過普通股和優先股融資導致比特幣收益率被稀釋。 TD Cowen分析師預計，Strategy在2026財年將增持約15.5萬枚比特幣（此前預期爲9萬枚），但更高的購幣節奏將主要依賴股權融資，從而拉低“比特幣收益率”（即每股對應比特幣持有量的增幅）。分析師將2026財年的比特幣收益率預期下調至7.1%，明顯低於此前的8.8%，也遠低於2025財年的22.8%。 在近期比特幣價格回調期間，Strategy仍大幅加碼購幣。公司在截至1月11日的一週內發行約680萬股普通股和120萬股STRC浮息優先股，合計募資約12.5億美元，幾乎全部用於購買13,627枚比特幣。TD Cowen指出，由於融資價格接近賬面水平，此舉帶來的比特幣收益率有限，只有在比特幣價格顯著回升的情況下才具備合理性。 展望未來，TD Cowen預計2027財年比特幣收益率將回升至8.1%，並維持對比特幣長期價格的樂觀判斷，預測其在2026年底約爲17.7萬美元、2027年底約爲22.6萬美元。