什麼是鏈上永續合約？HYPE、ASTER為何相繼暴漲？

前言

TradingKey - 2025年9月，以 Hyperliquid（HYPE）與 Asteriz（ASTER）為代表的鏈上永續合約平台不僅在技術上突破中心化交易所的限制，更在代幣經濟與社群動能上創造驚人漲幅，引得幣安創始人趙長鵬稱讚 —— Perp DEX時代來臨。

本文將深入解析什麼是鏈上永續合約、其與傳統合約的差異，以及HYPE、ASTER 為何能在短時間內相繼暴漲成為市場焦點。

什麼是鏈上永續合約？

鏈上永續合約（On-chain Perpetual Contracts）指的是在去中心化平台上實行的永續合約，這意味著合約的執行、結算和存證等操作均在區塊鏈上進行。類似傳統的中心化永續合約，鏈上永續合約也允許用戶以槓桿方式交易資產價格漲跌，而且無到期日限制。其核心特點包括：

鏈上永續合約 vs 傳統永續合約

鏈上永續合約與傳統永續合都是永續合約，只不過前者是去中心化交易所（DEX），後者是中心化交易所（CEX），這也決定它們存在許多差別，具體如下：

Hyperliquid（HYPE）與Aster（ASTER）迅速崛起

Hyperliquid誕生於2023年，憑藉高性能、低延遲等優勢迅速崛起，並超越GMX、dYdX 等老牌競爭者，市場份額佔比長期穩居第一。然而，一山比一山高，Aster協議的誕生打破了這個格局。截至發稿，Aster 24小時交易量接近370億美元，佔比高達73%，遙遙領先曾經不可一世的Hyperliquid，成功奪取龍頭地位。

【市場佔比前十的去中心化衍生品DEX，來源：CoinMarketCap】

2025年4月，Hyperliquid的平台幣HYPE價格觸底反彈，從低點9美元附近持續上漲，並於9月18日最高漲至60美元左右，最大漲幅高達550%。9月19日，Aster的平台幣ASTER正式上市，迄今累計漲超2000%，而HYPE受挫持續下行。

【HYPE價格走勢圖，來源：TradingView】

HYPE、ASTER為何暴漲？

HYPE和ASTER幣在2025年9月相繼暴漲，背後共同原因是永續合約DEX熱潮興趣，深受投資者追捧。然而，這兩個去中心化衍生品交易所能夠在眾多平台中脫穎而出，也離不開它們自身的驅動力。以下是它們各自暴漲的核心原因：

HYPE 暴漲原因：Hyperliquid 的鏈上衍生品爆發

ASTER暴漲原因：CZ 背書與 APX 合併效應

永續合約DEX爆發條件

HYPY、ASTER相繼取得成功，吸引開發者湧入該賽道。9月17日，波場創始人孫宇晨推出Sunperp。9月23日，合成資產協議Synthetix（SNX）於宣佈將在今年第四季度推出永續去中心化交易所（DEX）。

隨著鏈上永續合約的火熱，Binance創辦人CZ於9月27日稱讚表示，「Perp DEX時代來了。」不過，CZ也強調，「現在大家想做Perp DEX，更多參與者會讓市場規模更快擴大，水漲船高。長期來看，最優秀的建設者才會勝出。」

儘管該賽道深受投資者追捧，引發更多的Perp DEX誕生，但是風險也隨之誕生，項目水平參差不齊甚至出現詐騙，投資者需警惕，同時要懂得識別優質項目的這些共性，如下：

結語

HYPE 與 ASTER 的暴漲不只是代幣價格的狂飆，更是鏈上衍生品技術、代幣經濟與社群參與的全面勝利。隨著用戶對透明度、安全性與去中心化的需求日益提升，鏈上永續合約正逐步搶佔甚至取代中心化平台，成為加密市場的新基礎設施。