加密貨幣借貸創歷史新高， DeFi 活動領先於 CeFi 增長

2025年第二季度，鏈上加密抵押貸款增長42%，達到265億美元的歷史新高。加密投資公司Galaxy在其最新的加密借貸行業報告中披露了這一數據。

根據Galaxy Research助理 Zach Pokorny 的報告，42% 的增長意味着去中心化金融應用程序上的開放貸款美元價值增加了 78.4 億美元。

然而，中心化金融加密平臺上的貸款也有所增加，儘管增速較低。截至 6 月 30 日，CeFi 貸款餘額達到 177.8 億美元，環比增長 14.66%。

雖然這表明 DeFi 在加密貸款方面繼續超越 CeFi，但中心化平臺在過去幾年中也實現了大幅增長。Galaxy Research 指出，自 2023 年第四季度以來，CeFi 貸款增長了 147.5%，約爲 105.9 億美元。

有趣的是，第二季度加密貨幣貸款價值的飆升標誌着其在第一季度下滑之後的復甦。這反映出加密貨幣行業在4月份左右復甦後重新燃起的樂觀情緒

因此，不僅僅是有更多的用戶在借出加密資產。在此期間，加密貨幣的價值也大幅上漲，推動了加密貸款美元價值的普遍上漲。

Tether 引領中心化借貸

與此同時， Tether在中心化借貸活動中佔據明顯領先地位，截至 6 月 30 日，其市場份額爲 57.02%，未償貸款總額達 101.4 億美元。緊隨其後的是 Nexo，其市場份額爲 11.01%，未償貸款總額達 19.6 億美元；Galaxy 位居前三，未償貸款總額達 11.1 億美元。這三家公司佔 CeFi 借貸機構所有未償貸款總額的 74.26%。

儘管如此，該子行業仍呈現出很大的多樣性，CeFi 貸款機構提供的貸款種類繁多。有些機構只提供 Bitcoin抵押貸款，有些機構允許使用山寨幣作爲抵押，而 cash 貸款則不包含穩定幣。

例如，Ledn 曾是第一季度三大發行商之一，但由於其決定專注於 Bitcoin支持的貸款，而不是之前允許發行 Ethereum 和其他收益產品，因此現在已跌出前三名。

CeFi 中貸款機構和貸款種類的多樣性加劇了該行業的競爭，根據 Galaxy 的報告，這已開始反映在借貸成本上。報告指出，成本正在改善，再加上加密貨幣價格的上漲，進一步推動了借貸活動。

有趣的是，CeFi 借貸增長的另一個主要驅動力是資金管理公司，它們現在利用中心化借貸機構爲其加密貨幣積累提供資金。然而，Ethereum資金管理公司尚未真正利用借貸市場爲其積累提供資金，迄今爲止，它們中的大多數都依賴於其他方式。

Ethereum 正在推動 DeFi 借貸活動

與此同時，EthereumDeFi的主要驅動力。這主要歸功於 Ethena 和Aave流動性槓桿計劃，以及 Pendle 本金代幣在 Euler Finance 和Aave。報告指出， DeFi用戶嚴重依賴這些選項的循環策略。

它說：

“在 Liquid Leverage 計劃和 Pendle PT 代幣下，用戶可以制定“循環策略”，從而利用抵押資產的收益與借入資產的成本進行套利。”

與此同時， DeFi 借貸的存款價值持續增加，自 6 月 30 日以來增長了 33.91%，到 7 月 31 日已達到 792.2 億美元。截至該日期，僅以 Ethereum 就佔所有 DeFi 借貸存款的 78.22%，而 Solana 僅佔 5.3%。

有趣的是， Ethereum 在借貸方面也處於領先地位。在 6 月 30 日至 7 月 31 日的一個月內， DeFi 借貸應用程序上的借入資產增長了 33.94%，相當於增加了 62 億美元的借款。 Ethereum 的增長率爲 42.73%，而 Layer-2 網絡的增長率位居第二，爲 24.71%。

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