黃金創下新歷史高點：這對比特幣意味著什麼？

• 黃金價格在九月初飆升至3578美元的新紀錄高點，受到全球不確定性和美國新貿易壁壘的推動。
• 比特幣在107,350美元附近重新測試兩個月低點，延續了自8月歷史高點124,474美元以來的三周下跌。
• 在此期間，黃金和比特幣幾乎沒有相關性，這挑戰了"數字黃金"的敘述，但支持兩者作為互補的對沖工具。
• FXStreet訪問了幾位專家，以獲取他們對當前市場條件下比特幣和黃金的看法。

儘管黃金（XAU/USD）在九月初攀升至3578美元的新歷史高點，但比特幣（BTC）卻掙扎著重新測試七月低點，在經歷了三周的下跌後，再次引發了關於黃金與比特幣作為價值儲存工具的角色的辯論。兩種資產之間的相關性仍然較弱，這挑戰了"數字黃金"的敘述，但支持兩者作為互補的對沖工具。為了獲得更多關於黃金和比特幣的見解，FXStreet訪問了一些加密市場的專家。

黃金在九月初飆升至3578美元的新高

黃金價格飆升，突破了四月份的3500美元歷史高點，並在週三創下3578美元的新高，此前經過數月的穩步積累。全球不確定性和美國貿易壁壘的引入主要推動了這一金屬價格的飆升。

XAU/USD日線圖

黃金的韌性使得中央銀行的黃金儲備首次超過美國國債儲備，自1996年以來首次。此外，根據Bitwise Europe和彭博社的數據，美國公共債務已膨脹至36萬億美元，占國內生產總值（GDP）的123%，自2020年4月以來以每年7.43%的速度驚人增長。

本週的一份Bitwise研究報告強調，財政赤字和貨幣供應增長率的上升開始加速，特別是在2020年新冠危機後，迫使財政和貨幣政策採取超常應對。

此外，2022年俄烏戰爭後，通脹預期和地緣政治緊張局勢的上升削弱了對美國國債的信任，導致其歷史上表現最差，顯著低於黃金的表現。

此外，黃金在全球儲備中的份額已攀升至近30年來未見的水平，截至2025年第一季度達到21%，根據State Street Investment Management的報告。此外，世界黃金協會報告稱截至2025年第二季度為26.8%。這一上升趨勢強調了黃金作為法定貨幣替代品的作用，並進一步鞏固了其作為全球結構性對沖工具的地位。

比特幣的當前十字路口

黃金閃耀，而比特幣則處於十字路口。BTC價格在週末重新測試了107,350美元的七月初低點，延續了自8月14日124,474美元歷史高點以來的三周下跌。比特幣的拋售對整體加密貨幣市場產生了廣泛影響。

BTC/USDT日線圖

本週的一份K33研究報告強調，ETH/BTC交叉在過去十個交易日內已在0.04附近整合，芝加哥商品交易所（CME）的熱情減弱，表明比特幣的看漲動能暫停。此外，BTC的日均現貨交易量本週也下降至29億美元，較上週下降20%，如下圖所示。

"儘管趨勢向下，但自7月中旬以來，活動一直保持高位，週波動性較小，與第二季度相比——這是比特幣在110,000美元區間持續整合的活躍現貨市場的跡象，"K33分析師報告稱。

黃金與比特幣的相關性

考察黃金與比特幣之間的相關性顯示出有趣的視角。K33分析師解釋說，黃金與比特幣之間當前30天的相關性為0.11，而90天的相關性為-0.09。兩種資產的滾動365天相關性為0.026，表明它們的回報特徵在很大程度上是獨立的。

這種差異挑戰了"數字黃金"的敘述，因為比特幣的價格走勢似乎越來越獨立於黃金，支持持有這兩種資產作為不確定宏觀環境中的互補對沖工具的觀點。

與此同時，比特幣作為替代價值儲存的採用率日益增加，威脅到從技術上顛覆黃金的長期地位。中央銀行正在正式探索將其儲備資產多樣化為比特幣，美國和其他國家正在考慮建立戰略比特幣儲備。在短期到中期內，黃金可能會保持其作為主要避險資產的地位，而比特幣的持續採用和不斷演變的特性使其在長期內成為最接近這一地位的競爭者。

此外，比特幣的價格對基於市場的美國通脹預期的敏感性日益增加，伴隨著稀缺性水平的上升。隨著每次減半，比特幣對美國通脹預期的敏感性越來越強，如下圖所示。

因此，比特幣與全球貨幣供應擴張和收縮的波動周期相伴而生也就不足為奇了。

事實上，由於其絕對稀缺性和相對於法定貨幣的低供應增長，"比特幣可能是我們所擁有的全球貨幣稀釋的最佳晴雨表，"Bitwise分析師表示。

在波動性方面，下面的River研究圖表顯示，比特幣的波動性隨著時間的推移穩步下降，現在與黃金和許多股票相似。許多人仍然將比特幣的波動性視為一個不合格因素，並將繼續在這種過去的認知下運作一段時間。然而，能夠根據其風險偏好調整配置的企業則無需擔憂。

歷史模式：黃金領先，比特幣跟隨

根據比特幣機會基金的聯合創始人兼管理合夥人David Foley的說法，黃金通常先行，而比特幣隨後跟隨並最終超越。這在2025年初得到了驗證，當時黃金在4月創下新高，而比特幣滯後，直到第二季度才跟隨這一趨勢並達到新高。

關於黃金和比特幣的專家見解

為了獲得進一步的見解，FXStreet訪問了加密貨幣市場的專家。他們的回答如下：

Intuition創始人Billy Luedtk

問：您如何看待黃金作為避險資產的日益受歡迎程度對當前經濟環境中比特幣的認知和採用的影響？

黃金的復甦驗證了一種非常古老的本能：在不確定時期，人們傾向於向稀缺的、非主權資產靠攏。這一趨勢有助於比特幣，因為它強化了對法定貨幣體系信任減弱的敘述。每當黃金重新獲得關注時，它提醒世界"外部貨幣"是有價值的，而比特幣是最現代、流動性最強、可編程的外部貨幣形式。黃金鞏固了框架；比特幣則擴展了它。

問：哪些關鍵因素可能決定比特幣在全球金融不確定時期是否會跟隨黃金的類似上升趨勢？

幾個因素最為重要：

-流動性和採用：比特幣是否繼續在機構和零售市場中深化。

-敘述一致性：如果比特幣作為"數字黃金"的故事保持可信，尤其是在中央銀行大規模印鈔或地緣政治緊張局勢上升時。

-市場基礎設施：ETF、保管、衍生品和監管透明度，使得配置變得更容易。

-相關性變化：如果比特幣在壓力期間證明與風險資產無關，它將贏得與黃金並肩的地位。

問：在您看來，考慮到黃金和比特幣的不同特性，它們作為價值儲存的長期角色可能如何演變？

黃金將繼續作為保守的錨，作為一種經過千年考驗的物理對沖，值得信賴但靜態。相比之下，比特幣是動態的：它繼承了稀缺性，但增加了可攜帶性、可分割性、可編程性，以及與數字經濟和人工智能驅動系統的整合能力。在幾十年內，我認為黃金將保持其在中央銀行和傳統機構中的角色，而比特幣將越來越成為數字時代的"本土抵押品"，推動新的金融基礎設施。

Cake Wallet首席執行官/創始人Vikrant Sharma

問：在您看來，考慮到黃金和比特幣的不同特性，它們作為價值儲存的長期角色可能如何演變？

坦率地說，我認為黃金在長期內不會與比特幣在同一規模上競爭。比特幣的絕對稀缺性為2100萬枚硬幣，而黃金的真實供應幾乎未知，這在稀缺性論點中創造了明顯的贏家。此外，比特幣挖礦是無許可的，任何人都可以加入網絡，而黃金挖礦則受到需要許可證、環境評估和遵守眾多限制的法規的約束。您可以隨時出售比特幣，在幾分鐘內全球轉移，並通過學習種子短語在腦海中攜帶數十億的比特幣。涉及黃金的每一筆交易都需要物理處理、驗證、運輸和大量費用。

隨著我們進入一個人工智能代理將與人類和彼此在線開展業務的未來，比特幣顯然是更好的選擇。人工智能代理永遠不會使用實物黃金進行交易，因為它們需要即時和無信任的交易。黃金的24萬億市值最終將失去對比特幣的競爭，而黃金將繼續因習俗和中央銀行的慣性而保持相關性。

問：您如何看待黃金作為避險資產的日益受歡迎程度對當前經濟環境中比特幣的認知和採用的影響？

我認為，黃金作為避險資產的日益吸引力支持比特幣的投資論點，而不是與之競爭。它驗證了投資者需要法定貨幣替代品的核心主張。這使得比特幣被視為"數字黃金"，是同一理念的技術解釋。然而，對報告儲備的信心是一個關鍵因素，如果世界黃金儲備的真實審計存在巨大差異，可能會影響這一點。考慮到比特幣的供應可以在任何時候透明地在區塊鏈上進行驗證，這可能會顯著改變避險敘述，傾向於加密貨幣。

問：您認為全球貨幣政策的變化等更廣泛的經濟趨勢可能如何影響黃金和比特幣之間的未來關係？

這兩種資產都應該受益，變數仍然是黃金儲備的可能審計；如果對報告的持有量與實際持有量存在擔憂，可能會導致信心危機，並使比特幣飆升，成為唯一真正可驗證的價值儲存。您可以在幾秒鐘內審計比特幣的整個供應；試著審計世界各地的黃金金庫。由於其與風險資產的相關性，貨幣緊縮可能會對比特幣施加短期壓力，而對黃金的影響較小，但長期的量化寬鬆將大大增加這種相關性。此外，人工智能驅動經濟的崛起增加了個全新的維度。人工智能代理將需要本土數字貨幣來進行交易，因為它們發展成為經濟參與者。與實物交付或黃金金庫打交道的代理將使用比特幣進行即時、可編程和無信任的交易。黃金無法跟上這種巨大的需求。黃金的短期波動可能會指示比特幣的方向，但從長遠來看，由於其可驗證性、絕對稀缺性和與數字及人工智能經濟的本土兼容性，比特幣顯然是贏家。轉變發生的速度比比特幣是否會超越黃金更為重要。

Bitfinex分析師

今年黃金的創紀錄上漲，受到中央銀行的積累和避險需求的加劇，強化了對稀缺、非主權資產的投資論點。這一動態間接增強了比特幣的機構敘述，即使短期資本流動仍然偏向於黃金的穩定性。比特幣在市場壓力期間是否會跟隨黃金上漲，將取決於幾個因素：美元和實際收益率的方向、新的接入點（如ETF和退休賬戶）的擴展，以及市場在不引發強制去槓桿的情況下吸收流動性衝擊的能力。