歐元在歐洲央行、日本央行加息押注相互碰撞之際對日元企穩

• 歐元/日元週三交投於184.70附近，日內幾乎持平。
• 日本利率上升預期支撐日元，而財政擔憂限制其升值。
• 歐元區通膨持續高企也增強了歐洲進一步收緊貨幣政策的預期。

截至發稿時，歐元/日元週三交投於184.70附近，日內下跌0.03%。由於市場對日本央行（BoJ）再次加息的預期升溫，日元（JPY）獲得支撐，而歐洲央行（ECB）進一步收緊貨幣政策的前景則繼續為歐元（EUR）提供支撐，因此該貨幣對難以找到明確方向。

在日本方面，投資者正加大對日本央行未來幾個月再次加息的押注。據路透社報導，日本央行最早可能在9月加息，而隔夜指數掉期顯示這一舉措的定價概率約為80%。這些預期支撐了日元，並暫時限制了歐元/日元的上行空間。

投資者現在等待日本週五公佈全國消費者物價指數（CPI）。如果通膨持續高於日本央行2%的目標，可能會強化進一步收緊貨幣政策的預期，並提振日元。

不過，圍繞日本公共財政的擔憂限制了該貨幣的升值。日本首相高市早苗提議將食品消費稅在兩年內降至1%，但尚未確定可抵消該措施的替代收入來源。該提議加劇了市場對日本財政軌跡的擔憂，並對日元構成潛在壓力。

與此同時，歐元在最新歐元區通膨數據公佈後仍獲得一定支撐。7月消費者物價調和指數（HICP）同比上漲2.9%，高於6月的2.8%，符合初值預估，並仍高於歐洲央行2%的目標。核心通膨也從2.4%加速至2.5%。

這些數據強化了市場對歐洲央行將繼續加息週期的預期。根據 ECB Watch 工具，市場目前定價 9 月份加息 25 個基點的概率為 96%，這將把政策利率提高至 2.5%。

歐洲央行首席經濟學家菲利普-萊恩（Philip Lane）週二表示，歐元區通膨率約為 3%，仍然過高，儘管與此前高點相比這一水平看起來並不算高。他的言論，加上最新通膨數據，幫助歐元頂住日元走強的壓力，並使歐元/日元維持在 184.70 附近。

隨著渣打銀行指出更早加息及日元風險持續，日本央行路徑被重新定價

渣打銀行分析師提前了對日本央行收緊政策的預期，目前預計日本央行將"於 9 月 18 日加息 25 個基點，而此前預期為 10 月"。他們還預計加息週期將更長，稱"我們現在預計在 9 月之後還會有兩次 25 個基點的加息，分別在 2027 年第一季度和第三季度，而此前預期為 2026 年 10 月和 2027 年第二季度加息 25 個基點"，這意味著"本輪加息週期的終端利率將從此前的 1.5% 上調至 1.75%"。儘管如此，他們警告稱，"我們懷疑日本央行能否‘比市場更鷹派’，市場目前定價到 2027 年底終端利率約為 2.0%"。

在匯市方面，渣打銀行重申，"在美元/日元接近 160 之際，我們不排除短期內進一步外匯干預的可能；我們仍預計美元/日元將在第三季度末位於 158，到第四季度末位於 160，因為對收益率不敏感的資本外流正拖累日元。"他們指出，"近期日本與美國協調穩定日元，凸顯了雙方對貨幣過度貶值所帶來通膨後果的共同擔憂"，強調了匯率周圍的政策敏感性。

該行還指出了其基準情景面臨的若干潛在挑戰，警告稱，"我們觀點面臨的風險包括：短期內日本央行出現進一步偏鷹派意外、當地投資者出現資金回流跡象，以及高市早苗首相放棄其偏向鴿派政策以提振增長的傾向。"