瑞郎：避險瑞郎受瑞士央行限制 – 三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團（MUFG）經濟學家指出，瑞士法郎（CHF）表現不佳，原因在於瑞士央行（SNB）抵制貨幣升值並淡化當前通脹。然而，他們警告稱，霍爾木茲海峽若長期關閉及持續的能源衝擊可能迫使政策轉向更鷹派，市場已開始定價年底前瑞士央行加息的更高概率。

能源衝擊可能促使瑞士央行立場轉變

"與瑞典類似，能源價格衝擊發生前，瑞士的通脹率遠低於瑞士央行的目標。最初，瑞士央行的政策重點是關注由中東衝突引發的避險需求推動的瑞郎升值所帶來的通脹下行風險。因此，瑞士央行持續釋放出更大意願干預外匯市場以削弱貨幣的信號。"

"這一及時且有力的反擊促成了自衝突開始以來瑞郎的表現不佳。瑞士央行行長馬丁·施萊格爾（Martin Schlegel）也試圖淡化4月份整體通脹率從3月份的0.3%升至0.6%的上升，稱中期價格壓力‘幾乎沒有變化’。目前，這一觀點得到了核心通脹的支持，4月份核心通脹年率放緩至0.3%。"

"然而，如果霍爾木茲海峽長期關閉並導致更持久的能源價格衝擊，瑞士央行相對鴿派的政策立場可能會發生轉變。這可能為加息打開大門，並對瑞郎升值持更大容忍度，以遏制通脹上行風險。事實上，瑞士利率市場已開始定價年底前瑞士央行加息的更高概率。"

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