JPY在2025年末對美元略有上漲 – 德國商業銀行

持有日圓（JPY）的市場參與者可能再次高興地看到年末的到來。日圓在2025年對疲軟的美元小幅上漲。在經歷了下半年非常疲軟的表現（約-7.5%對比G10平均水平）後，日圓是否會成為表現第二差的G10貨幣仍然不確定，德國商業銀行（Commerzbank）的外匯分析師邁克爾·菲斯特（Michael Pfister）指出。

日圓面臨財政擔憂和中國緊張局勢的壓力

"在12月，熟悉的模式再次出現，日本財政部長強調日本在應對與基本面不符的貨幣波動時擁有‘自由手’採取大膽行動。每當日圓貶值加劇時，這類討論就會出現。然而，通常需要幾週的激烈言辭才能進行實際干預，而目前看起來日圓不會繼續貶值。"

"問題在於，什麼構成了與基本面不符的日圓波動。在年末，日圓受到兩個因素的影響：超出預期的財政方案引發了對公共財政可持續性的擔憂，此外與中國的衝突升級也造成了影響。那裡的官員對日本首相關於台灣的言論感到不滿。這些言論並不新鮮，只是重申了早前的觀點。然而，中國目前似乎正走向升級。本週宣布中國對日本實施雙用途商品的出口管制。在日本實體經濟掙扎之際，這又是一個打擊。"

"目前很難預測與中國的衝突何時會再次降溫，以及日圓何時會恢復。也很難設想日本的發展能夠擺脫這一衝突。今早令人失望的工資數據使得進一步加息的可能性更小。對於那些希望日圓顯著升值的人來說，目前唯一的選擇是等待與中國的衝突再次降溫。他們還必須希望衝突不會進一步升級。畢竟，中國政府可能通過對稀土的全面出口禁令進一步升級衝突，這將對日圓造成重大打擊。"