2019年一幕重演？美聯儲傳聲筒：半數官員反對降息 鮑威爾最艱難一役

FX168財經報社(北美)訊 美聯儲官員已於當地時間週二（12月9日）開啓今年最後一次爲期兩天的政策會議，而此次會議內部的意見裂痕異常突出。據多方知情人士透露，決策層中可能有接近半數成員對立即降息持懷疑甚至反對態度。

儘管如此，最終拍板權依舊掌握在主席鮑威爾手中。外界普遍預計，即便面對少見的高反對聲浪，他仍傾向於推動一次25個基點的降息。

《華爾街日報》記者、有「美聯儲通訊社」之稱的 Nick Timiraos 指出，本週討論的核心問題是在於鮑威爾是否能夠在內部爭取到足夠多的支持，使反對票數量得到控制。其可能採取的策略是：先將利率下調至 3.50%—3.75% 區間，然後在會後聲明中加入更嚴格的未來政策門檻，以安撫偏鷹派官員。這種「降息但設防」的政策手法，與鮑威爾在 2019 年面對內部分歧時的做法極爲相似。

通脹頑固回升、勞動力市場放緩：政策分裂的根源

鮑威爾在 9 月和 10 月帶領委員會先後降息的理由，主要基於勞動力市場出現降溫跡象以及關稅驅動通脹未如外界擔憂般失控。然而，近期通脹重新停滯在高位，使得部分官員對繼續降息愈發警惕。

Timiraos 提到，目前 FOMC 12 名投票委員中已有多達五人此前公開對降息表達保留態度，而 19 名總成員中也有 10 人表示沒有看到充足的寬鬆理由。值得注意的是，10 月降息決議中正式投下反對票的只有一位理事，不過另有成員曾主張降息幅度應更大。

分歧主要集中在「風險哪一邊更大」：

鷹派擔憂：如果現在降息過頭，數月後可能發現通脹比預期更頑固。正如達拉斯聯儲主席洛根近期指出，在通脹明顯高於目標的情況下，當前約 4% 的政策利率「限制性遠不如看上去那麼強」。

鴿派擔憂：如果等待勞動力市場明顯惡化才採取行動，則可能付出不可逆的經濟代價。舊金山聯儲主席戴利就警告，勞動力市場「已顯露弱點」，存在突然惡化的風險。

由於美國政府此前長期停擺，關鍵經濟數據延遲發佈，使得美聯儲在缺乏最新信息的情況下不得不做出決策。真正全面的數據（10-11 月就業報告以及 11 月通脹）將在下週公佈，極可能重新塑造政策前景。

政策難題：就業放緩究竟反映需求疲軟還是勞動力供給銳減？

目前最大的判斷難點之一在於，就業增長降溫究竟意味着企業需求疲弱（支持降息），還是因爲移民減少造成新增勞動力供給不足（反對降息）。兩種解釋對應完全不同的政策方向。

前美聯儲高級經濟學家、現任花旗集團全球首席經濟學家 Nathan Sheets 表示，他個人略微傾向不降息，但態度並不堅決。他形容當前局面是「六四開」，並強調無論選擇哪種路徑，都不太可能造成災難性後果。

更大挑戰：2026 年政策門檻如何設定？

美聯儲在 2026 年 1 月的會議上將掌握更多數據，因此政策門檻將更明確，但也更具不確定性。鮑威爾若要在目前缺乏新數據的背景下，提前釋放「暫停降息」的信號，將面臨極大溝通風險。

另一個結構性問題是政策利率是否已接近「中性水平」。鮑威爾此前辯稱，勞動力市場風險意味着利率更應靠近中性區間，以減少對經濟的壓制。如果本次降息被委員會視爲回到中性區附近，那麼除非通脹明顯下行或就業突然惡化，美聯儲可能傾向於按兵不動。

官員們將在週三發佈最新經濟預測，包括對 2026 年可能降息幅度的判斷。然而，由於特朗普已明確表示希望重塑美聯儲決策層，以推動更激進的降息路徑，市場對這些指引的解讀將比以往更加複雜。

特朗普近期多次嘗試削弱拜登任命的美聯儲理事影響，例如試圖罷免莉薩·庫克，但目前尚未成功，案件將由最高法院於下月審理。

鮑威爾的主席任期將於明年 5 月結束，仍會主持 2026 年前三次會議。特朗普已經透露，他已將接班人選縮窄至「一個人」，外界普遍認爲是白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特。

分析人士指出，鮑威爾能夠通過調整政策溝通方式來減輕內部阻力，但新任主席是否能夠獲得同樣的尊重仍然未知。如果未來領導層更趨政治化，美聯儲執行激進降息政策的可能性也隨之提高。

哈塞特稱「有足夠空間大幅降息」 但強調不會聽命政治壓力

隨着鮑威爾任期將在2026年5月結束，市場對美聯儲下一任主席的關注度不斷升溫。白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特已被普遍視爲最熱門的繼任人選。

哈塞特在週二參加華爾街日報 CEO Council 活動時公開表達了對未來降息路徑的看法。他表示：「未來幾個月有充足空間降息。如果數據支持——就像現在這樣——我認爲確實存在繼續降息的空間。」

當主持人追問這是否意味着降息幅度可能大於市場普遍預計的25個基點時，他明確迴應：「沒錯。」

這一表態與特朗普多次要求更快速、更激進的降息態度高度一致，也令市場重新評估美聯儲未來兩年的政策重心。

不過，哈塞特也努力維護「獨立性」立場。他表示：「如果成爲美聯儲主席，你必須做正確的事。如果通脹從2.5%上升到4%，你當然不能降息。我會依靠自己的判斷，而不是政治指令。」

他強調，特朗普信任他的專業判斷，而不是單純的政治忠誠。

特朗普強化對美聯儲的影響力 未來政策路徑變數增大

特朗普週二接受 Politico 採訪時再次強調，他希望下一任美聯儲主席能夠「立即行動推動降息」。有分析人士指出，未來美聯儲內部可能面臨更強烈的政治干預壓力。

前美聯儲高級顧問、紐約梅隆投資公司首席經濟學家 Vincent Reinhart 警告稱：「如果美聯儲的政治化程度加深，委員會可能會嘗試儘可能地加快降息節奏。這或許將成爲一個關鍵的轉折點。」

哈塞特本人則表示，不確定特朗普是否已經真正選定接班人，但承認自己是候選人之一。