10年期美債殖利率持續攀升，黃金下行風險正在加劇？

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主要債券殖利率攀升，黃金面臨方向選擇！

上周五（12月5日）聯准會最愛通脹指標——美國9月核心PCE物價指數按年上升2.8%，不及前值上升2.9%。數據或表明關稅對通脹影響為「一次性」，緩解市場對下任聯準會主席熱門人選哈塞特（Kevin Hassett）在通脹高企時仍回應川普降息主張的擔憂。美國12月份密歇根大學消費信心指數由11月的51升至53.3，為5個月來首次向上。

交易員預計聯儲局下周議息後減息的可能性高達87%。但需要注意的是，

儘管市場押注聯准會將於12月會議上宣佈降息，同時明年再降息兩次，最終利率將降至3.00%-3.25%區間。但10年期美債殖利率卻持續攀升至4.15%。實際上，目前主要國家國債殖利率均在上升，其中10年期日債殖利率一度升至1.97%；10年期美債殖利率升至4.14%；德國10年期國債殖利率升至2.81%。

主要國家國債殖利率攀升：

圖片來源於：tradingview

投資者擔憂的是，若國債殖利率攀升反映的是聯准會獨立性受衝擊、日央行升息預期、美國政府債務等因素，這或意味當前市場存在巨大的風險。不過，摩根大通全球利率策略主管Jay Barry則認為，聯准會在通脹仍處高位時就降息，意在維持此次經濟擴張，而非終結。這降低了經濟衰退的風險，從而限制了收益率的下行空間。

全球保險資管巨頭PGIM的固定收益首席投資策略師羅伯特·蒂普(Robert Tipp)表示，這看起來更像是一次回歸全球金融危機前正常水準的運動。金融危機開啟了一個長期異常低利率的時代，而這個時代在疫情後突然終結。他表示，我們回到了正常的利率世界。

但無論如何，更高的國債殖利率意往往意味實際利率上升，這對無息資產黃金構成打壓。而若國債殖利率持續上行觸發系統性風險，那麼市場投資者往往會選擇拋售一切，包括黃金。總結而言，黃金在持續受制於4200阻力之際，投資者需警惕黃金重返調整格局可能。

經濟學家Henrik Zeberg稱，黃金創紀錄的上漲行情可能正面臨急劇逆轉；他警告稱，這種貴金屬已處在一次重大下行的邊緣。

黃金技術分析：持續受制於4200，警惕下行風險

黃金日線圖:

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金正處於自2024年2月以來升勢過程中，目前正構建第四個區間整理，暗示整體升勢保持，但存在下行風險。若黃金反復受阻於4220美元，需警惕後市再度下行考驗4000關口可能。