爲美聯儲「政策失誤」佈局！比特幣衝擊9.4萬失敗，與貴金屬脫節只是暫時的？

週五(12月5日)進入亞市盤中，比特幣繼續在9.2萬美元上方企穩，過去兩週一直被困在94,000美元至82,000美元區間內。本週早些時候，由於對美聯儲即將降息的預期提振了風險偏好，比特幣曾強勢反彈。交易員們繼續押注，寬鬆的貨幣政策可能會重振主要數字資產的勢頭。

比特幣在92,000美元附近震盪，隔夜向94,000美元上探失敗後後回落。一些分析師認爲，這強化其正逐步進入85,000–95,000美元的低流動性區間的觀點。

（來源：coindesk）

以太坊維持在3,100美元上方，日內表現優於比特幣，跌幅不足 1%，整體市場橫盤整理。

（來源：coindesk）

比特幣依然受制於 10 萬美元這一關鍵心理關口，許多分析師認爲，如果看漲情緒迴歸，該水平將成爲下一重要目標。與此同時，隨着升級進展與擴容方案不斷推進，以太坊正重新吸引機構投資者的關注，強化其長期網絡前景。

市場觀察人士表示，接下來幾天全球央行的政策決定及即將公佈的經濟數據，可能成爲新的催化劑——這些因素將決定加密市場能否重拾動能，或繼續維持橫盤走勢。

目前，比特幣和以太坊均處於企穩階段，但由於波動性仍未消退，交易員依舊保持謹慎。

黃金白銀跑贏比特幣

投資者正在買入黃金和白銀，以對衝貨幣貶值、宏觀不確定性以及美聯儲可能出現政策失誤的風險。與此同時，美國股市正處於「週期後段的融漲階段」，而比特幣則在經歷 10 月 10 日的清算行情後進入「週期中段修復」。

比特幣目前在真實市場均值附近企穩。該鏈上關鍵水平通常被視爲區分「調整」與「更深度熊市」的分界線。

黃金與白銀今年的漲幅繼續跑贏比特幣，交易員在美國聯邦儲備委員會 12 月 10 日的利率決議前押注更多不確定性。根據 Trading Economics 數據，白銀和黃金今年分別錄得 驚人的 86% 和 60% 回報；相比之下，Yahoo Finance 數據顯示，比特幣已轉爲負值，跌至 -1.2%。

Merkle Tree Capital 首席投資官 Ryan McMillin 對 Decrypt 表示，貨幣貶值擔憂、宏觀不確定性、美聯儲信號混亂疊加，正推動貴金屬持續走高。他指出，投資者正爲美聯儲可能出現「政策錯誤」進行佈局，即央行在通脹仍頑固高於 2% 目標時提前降息。

McMillin 表示，市場的核心擔憂在於「粘性通脹」。以服務業和住房爲代表的重要指標——核心 PCE（個人消費支出核心指數）——正重新回到年率 3% 附近。

市場的「三重分化」

對硬資產的防禦性配置造成了市場的「三重分化」：貴金屬大漲；美股憑自身基本面亦走強；比特幣則大幅落後。

納斯達克指數和標普 500 年初至今分別上漲 21% 與 16%，而比特幣表現疲弱。

「美股的上漲非常傳統——盈利改善、回購增加、以及 AI 帶動的資本開支故事，」McMillin 說。

相比之下，比特幣仍在消化 10 月的清算衝擊以及隨後的去槓桿過程，ETF 推出後的長期上升趨勢已被打斷。

因此，他認爲當前的格局是：標普正經歷週期後段的融漲，而比特幣身處週期中段修復階段。

比特幣脫節只是暫時的

其他鏈上指標也顯示更細緻的結構性變化：處於虧損狀態的比特幣供應量增加，顯示短期持有者正在投降，這通常是週期中期重置的典型特徵，而非熊市。

儘管比特幣已較 12.6 萬美元 的歷史高點回落逾 26%，但根據 Glassnode 的報告，它已在「真實市場均值」（即除礦工外所有非休眠幣的成本基礎）附近穩定下來。這一水平被視爲區分輕度看空階段與更深度熊市區間的關鍵邊界。

儘管當前表現落後，McMillin 仍預計比特幣與貴金屬和美股之間的脫節只是暫時的。他預測，一旦訂單簿恢復，比特幣的走勢終將重新追隨全球流動性與股市走高。

Glassnode 分析師寫道，比特幣對宏觀衝擊的高敏感性將持續，除非其能夠重新站上 0.85 分位數（約 106,200 美元）。