「猴荒」出現，昭衍新藥股價衝擊漲停

12月9日，A股的昭衍新藥（603127.SH）一度封上漲停板，隨後漲幅收窄，收盤仍漲7.11%，港股的昭衍新藥（06127.HK）亦大漲5.91%。

不光是昭衍新藥，CXO板塊今日集體異動，截至收盤，藥明康德（603259.SH）、美迪西（688202.SH）、益諾思（688710.SH）、陽光諾和（688621.SH）均錄得上漲。

昭衍新藥大漲的核心驅動力，在於一個關鍵生產要素——實驗用食蟹猴的供需格局正發生顯著變化，以及由此映射出整個創新藥研發市場的景氣度回暖。

「猴荒」出現，昭衍新藥或直接受益

食蟹猴與人類的遺傳相似性超過90%，常被用於各類復雜的醫學研究。相比其他靈長類動物，食蟹猴體型較小，實驗時所需藥物劑量更少，是疫苗和藥物臨床前研究中毒理實驗的最理想模型。

消息面，近期，實驗用食蟹猴的供應出現明顯短缺，單只價格已悄然躍過10萬元大關，攀升至12-13萬元。部分猴場表示，明年上半年的產能已被預訂一空。這輪「猴荒」的背後，是創新藥研發市場新週期的開啓與上遊供給約束的雙重擠壓。

在需求端，隨著創新藥新週期的到來，CRO企業訂單呈現回暖趨勢，實驗猴作為藥物安全評價的關鍵模型，用量顯著提升。而在供給端，受限於母猴老齡化、繁殖能力下降等因素，適齡實驗猴的供給短期内難以快速增加，形成了剛性約束。

據方正證券測算，預計2025年至2027年實驗猴供給大約4.90-5.24萬只/年，實驗猴需求量大約5.13-6.26萬只/年，短期由於新藥研發回暖，驅動實驗猴用量提升，而供給側短期改善難度較大，供需缺口或持續放大。

招商證券在研報中指出，昭衍新藥收購猴場打造產業鏈一體化，有望受益於後續實驗猴漲價增厚利潤。

板塊復蘇：龍頭公司訂單回暖

實驗猴的緊俏是CXO行業需求回暖的微觀縮影。從業績指引來看，CXO行業頭部公司確實呈現出明顯的復蘇迹象。

據昭衍新藥H股中期報告，2025年上半年公司新簽訂單10.2億元同比增長13.3%，在手訂單約23億元，創新藥非臨床評價需求企穩。

此外，截至今年9月末，藥明康德在手訂單598.8億元，同比增長41.2%，公司預計2025年持續經營業務收入重回雙位數增長，增速從13%-17%上調至17%-18%。

今年前三季度，康龍化成新簽訂單同比增長超過13%（實驗室服務板塊新簽訂單同比增長超過12%、CMC（小分子CDMO）服務板塊新簽訂單同比增長約20%）。該公司預計2025年全年收入將同比增長12%-16%。

展望後市，浦銀國際在研報中指出，對2026年CXO板塊持樂觀態度，主要由於海外生物醫藥投融資景氣度有望在新一輪降息節奏中顯著提升，2025年頭部CXO企業顯示出優秀的新簽訂單增速，以及生物安全法案可行性不斷下降難以落地。該行認為多重因素將驅動CXO行業迎來新一輪復蘇。

結語——

昭衍新藥的大漲及其引發的板塊共振，標誌著市場開始重新審視CXO行業的投資價值。從「猴荒」這一微觀切口，到龍頭公司訂單與業績的全面回暖，都預示著創新藥研發外包行業可能正逐步走出週期性底部。