日本長債通過關鍵考驗！10年日債拍賣需求為2年最強勁

TradingKey - 在日本央行升息預期增加和財政赤字陰霾未散的背景下，市場人士將週二日本政府的10年期國債拍賣視為日債需求健康程度的關鍵考驗。所幸的是，這場10年期日債拍賣結果意外強勁，投標倍數飆升至兩年最高，儘管當日日本央行副行長重申升息前景。

9月2日週二，日本十年期國債拍賣結果顯示，衡量買方需求的關鍵指標投標倍數（bid-to-cover ratio）從上個月的3.06上升至3.92，高於近12個月的平均水平，創下2023年10月以來最高。

需求穩健的國債拍賣結果緩和了人們對日本長債市場的擔憂，10年期日債價格走高、殖利率快速下行並跌破1.60%，現報1.598%。而前一天，這一基準利率曾攀升至1.643%，創2008年7月以來最高。

【10年期日本國債殖利率走勢圖，來源：TradingView】

在本場國債拍賣前，野村證券策略師指出，投資人對近期日本國債拍賣的需求不大，可能會對這場拍賣持謹慎態度。

日本央行進一步升息和削減大規模購買、以及政治不確定性帶來的財政赤字擴大風險，日本債券殖利率持續刷新多年或曆史高點。分析指出，這些因素將繼續增加殖利率的上行風險，因此投資人可能“不急於”在當前水平購買。

顯然，週二的這場拍賣交出了意外令人滿意的結果。Meiji Yasuda Asset Management投資組合經理表示，本次拍賣結果強勁，鑒於1.6%左右的高殖利率水平和大規模購買，人們正在購買10年或更短期限的債券，尤其在市場一直保持謹慎的情況下。

同日，日本央行副行長冰見野良三（Ryozo Himino）在一場活動的演講中重申，若經濟活動和物價繼續改善，日本央行將繼續提高政策利率。

由於Himino並沒有發出像其今年1月講話時對升息措施的明確訊號，這番“老舊陳詞”沒有為日本央行升息押註增添動力。分析認為，冰見野良三本次發言相對“中立”，雖然下一步行動依然是升息，但時間仍不確定。

AXA Investment Managers策略師指出，日銀副行長上午的講話內容比預期更為溫和，這使得10年期國債拍賣投標結果強勁，因為投資人對提前額外升息的預期消退。

彭博分析師提到，買家名單以MUFJ-MS為首，這通常表明長期買家仍參與其中。

接下來投資人將關註週四進行的30年期日本國債拍賣，以進一步驗證市場對日本長債需求的穩健情況。此前，日本財務省向市場詢問削減較長期限債券發行的看法，這或平息債市波動。