投資慧眼Insights - 隨著市場不斷削減對聯準會2024年剩餘時間的降息預期，疊加川普交易重燃，10年期美債殖利率近日上行並突破4.20%。美債大跌也拖累日本、澳洲債券的表現，日本基準殖利率升至兩個月高點。
10月21日週一，美債市場經歷又一輪拋售，各期限美債殖利率出現了兩位數的上漲。其中，對利率更敏感的2年期公債殖利率升8.1個基點，報4.044%；5年期公債殖利率升11個基點，報3.998%；10年期公債殖利率升11.3個基點，報4.205%；30年期公債殖利率升10.8個基點，報4.505%。
隔夜美債暴跌的走勢蔓延到週二亞市早盤日本、澳洲等債券市場。10年期澳洲公債殖利率升超10個基點；10年期紐西蘭公債殖利率升7個基點；10年期日本公債殖利率升2個基點至0.975%，為近兩個月的高位，現在報0.971%。
【10年期日本公債殖利率走勢，來源：Investing.com】
美元反彈、殖利率持續回升的背後離不開近期市場和聯準會官員對未來降息路徑變得更「鷹」，以及美國大選的不確定性。
週一多位聯準會官員傳達了逐步降息、而非數月前市場廣泛預期的大規模降息的觀點。
堪薩斯聯準銀行總裁施密德主張放緩降息步伐，聯準會需要採取謹慎和漸進的政策方法；達拉斯聯準銀行總裁洛根強調，因經濟環境仍存在各種不確定性，支持漸進式降息；明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利表示，預計未來幾個季度會進行更為溫和的降息。
目前，市場進一步削減了對聯準會年內甚至明年的降息押註，預計今年11月降息25個基點的概率超9成，12月再次降息一碼的概率約為65%。值得註意的是，12月按兵不動的概率也在增加，這意味著剩餘兩次會議可能並不會連續降息。
有分析指出，鑒於美債殖利率超過4%和美國經濟活動回暖，這讓人們開始懷疑聯準會對降息週期的看法，9月降息50個基點可能是個「錯誤的開始」。
另外，當前市場密切關註美國大選對資本市場的影響。因川普的全面關稅和強美元政策，市場預料未來宏觀環境可能會變得更「鷹」。
摩根大通分析師認為，近期可能沒有催化劑來更加鴿派地重新定價聯準會的政策預期，而隨著11月選舉日的臨近，政治發展可能會主導美債價格走勢。
彭博分析師也預計，未來幾個月美國公債可能會陷入困境。隨著美國經濟保持彈性且供應擔憂加劇，殖利率將出現強烈上行傾向。
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