投資慧眼Insights - 地緣政治和關稅政策均緩解市場擔憂，歐股和歐元匯率進一步上漲。
2月13日，歐洲股市和匯市雙雙大漲。
泛歐STOXX600指數收漲1.09%，報553.75點，連續四個交易日創收盤歷史新高。歐元區STOXX50指數收漲1.75%。德國DAX指數收漲2.09%，也連續四個交易日創收盤歷史新高。法國CAC40指數收漲1.52%。
歐元/元（EUR/USD）漲0.78%，收報1.0462，連續第三個交易日上漲。
消息面上，川普簽署對等關稅備忘錄，但延後到4月生效。此外，俄羅斯和烏克蘭有望停火。
【圖源：TradingView；近3個月歐洲STOXX600指數走勢】
俄烏停火將利好歐洲經濟？
巴克萊銀行分析師指出，許多投資人在俄烏衝突爆發時削減了他們在歐洲的投資，如果衝突結束，他們可能願意重新投資歐洲。
「我們認為，在暫停衝突方面取得的任何進展都有可能減輕歐洲的財政和經濟負擔。不過，我們認為國防開支將持續成長，川普不太可能放棄對北約增加國防預算的壓力。
具體來說，衝突開始後漲幅最大的股票（如國防和能源）與跌幅最大的股票（如航空、休閒、化工和銀行）之間的表現差距仍然會很大，儘管已經開始縮小。 」
高盛則認為，除非能達成全面的和平協議，否則停火對歐洲成長的提升將有限。
若能達成全面停火協議，歐元區GDP增幅可能達0.5%。但在有限停火情境下，歐元區GDP僅會增加0.2%。其中，德國的GDP增幅約為0.1%，法國、義大利和西班牙則為0.2%。
「鑑於總體通膨率下降和經濟成長略有上升的前景，停火不太可能對歐洲央行的政策產生重大影響。 儘管如此，我們認為管委會很可能會看淡整體通膨的任何機械性下降，並更加重視經濟成長下行風險的降低，尤其是在達成全面停火協議的情況下。 」
川普關稅對歐洲製藥、汽車威脅大
儘管美國關稅仍未落地，但威脅仍存。
彭博產業研究數據顯示，潛在的關稅可能導致歐洲STOXX600指數成分股的收益下降3%~7%。醫療保健、工業和非必需消費品產業面臨的風險最大，預計這些產業將佔該指數今年獲利增長的一半以上。
根據美國人口普查局的數據，2024年歐盟對美國的出口額預估達到6058億美元。 BI策略師Laurent Douillet和Kaidi Meng表示，製藥公司尤其容易受到影響。
2024年，諾和諾德（Novo Nordisk）公司在美國的收入佔比為58% ，而賽諾菲（Sanofi）公司在美國的收入佔比則接近一半。
在非必需消費品方面，汽車製造商佔歐洲對美國出口的10%。
「關稅是一股非常強勁的逆風，很明顯地會對歐盟經濟成長產生相當大的負面影響。此外還會導致通貨膨脹。」牛津經濟研究院歐洲經濟研究主管Angel Talavera表示。
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