日幣疲軟提振日本5月出口，「假繁榮」難掩日央行升息困境

投資慧眼Insights - 6月19日週三數據顯示，日本5月出口額連續第六個月增長，創一年半以來最大漲幅，但這僅是日幣疲軟帶來的，實際銷售量連續第四個月萎縮，這為日本央行下一步升息的貨幣緊縮政策帶來挑戰。

據日本財政部週三公佈的數據，日本五月出口同比增長13.5%，超出經濟學家預期的12.7%，為2022年11月以來最強增長。進口年增9.5%，基本符合預期；貿易逆差從4月的4660億日元擴大至1.22兆日圓，約合77億美元。

具體來看，出口總額增長主要受到運往美國的汽車和運往中國的晶片製造機械訂單的推動。然而從量上看，五月出口規模同比減少0.9%，顯示出全球不溫不火的需求。

很大程度上，走貶的日幣推動了優於預期的出口規模。日本經濟部表示，5月日幣兌美元平均匯率為155.48，比去年同期下降了14.9%。

Norinchukin Research Institute的首席經濟學家Takeshi Minami表示，「出口大幅增長是由於日幣疲軟造成的，而實際上並不那麼強勁。」Minami補充道，「對歐洲的出口正在走弱，對美國的出口正在見頂，而中國的需求正在艱難攀升。由於預計未來整體出口可能會放緩，很難指望出口成為未來1~2年經濟增長的主要引擎。」

瑞穗證券經濟學家Ryotaro Tsuchiya表示，「日幣走弱對出口商而言是件好事；而另一方面，考慮到進口賬單更加昂貴，這很難找到什麼積極的消息，因為日本需要向外國支付更多的錢，這會增加企業的成本。」

日幣疲軟引發了人們對成本推動型通膨可能捲土重來的擔憂，這可能會壓制國內私人消費。5月底公佈的數據顯示，日本5月消費者信心指數創兩年多以來最大降幅，反應他們對價格上漲的焦慮進一步加劇。

同時，政府下調了對消費者信心的評估，稱支出意願的復甦似乎已經停滯。

有評論稱，海外需求的潛在疲軟可能會粉碎日本央行政策製定者關於出口將抵消不溫不火的國內消費的希望。也就是說，日本國內和海外的需求前景不明朗，為日銀下一步升息帶來更多不確定性。

不過，日本央行總裁植田和男週二（18日）透露，他對7月升息持開放態度，強調央行穩步推高借貸成本決心。

他表示，雖然日幣走軟帶來的進口成本上升可能會給家庭支出帶來壓力，但薪資增長將支撐消費並使經濟走上溫和復甦的軌道。