銅：現貨市場供應緊張支撐價格 – 荷蘭國際集團

由 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 領導的荷蘭國際集團（ING）大宗商品團隊報告稱，隨著 LME 庫存連續兩個交易日增加超過 55kt，銅市場的緊張狀況略有緩解，現貨與三個月期價差的現貨升水收窄。然而，他們強調，在數月庫存流出之後，銅仍然脆弱，預期關稅和偏緊的實物供應可能會繼續支撐價格，儘管進一步流入可能帶來波動。

LME 庫存增加緩解擠壓

"在前一交易日增加超過 20kt 之後，昨日又有超過 35kt 的金屬被加入可用的 LME 庫存，銅市場的緊張狀況有所緩解。現貨與三個月期價差收窄至 176 美元/噸的現貨升水，而週一時一度高達 545 美元/噸。不過，曲線最前端持續偏緊表明，這輪擠壓尚未完全結束。"

"在數月庫存流出之後，市場仍然脆弱，部分原因是為應對預期關稅，金屬被轉運至美國。我們預計，儘管進一步的庫存流入可能緩解短期壓力並引發額外波動，但銅價仍將受到偏緊實物供應的支撐。"

"與此同時，中國國家統計局數據顯示，受硫酸副產品價格走高支撐，7 月精煉銅產量同比增長 1.3%，至 1.3Mt，這提升了冶煉廠利潤率，並鼓勵提高開工率。"

"在其他基本金屬中，鉛產量同比下降 7.3%，至 580kt，而同期鋅產量同比小幅下降 0.8%，至 629kt。"

"據報導，美國和加拿大正在討論將某些加拿大鋁和鋼鐵貨運的關稅從 50% 下調至 25%，作為一項初步貿易協議的一部分。"

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