美國3月非農大超預期！聯準會6月降息涼了？

4月5日，美國勞工部公佈數據顯示，3月非農就業人口增加30.3萬人，遠高於預期的20萬人，同時今年1-2月的就業人數增幅合計上調了2.2萬人。

美國3月失業率3.8%，符合預期，較前值3.9%下滑。平均時薪月成長率為0.3%，同樣符合預期。

【圖源：MacroMicro】

這份報告顯示美國勞動市場仍然活躍，為「聯準會不急於降息」的觀點提供支撐，市場對於「6月首降」希望逐漸破滅。

CME聯準會觀察工具顯示，目前市場預期聯準會在今年6月的會議上維持利率不變的機率為46.8%，首次降息的機率為53.2%，比上週降低了約7%。

【圖源：CME FedWatch Tool】

根據週五公佈的數據，3 月勞動參與率從 2 月的 62.5% 升至 62.7%。同時，作為未來通膨壓力潛在指標的薪資成長降至 4.1%，為 2021年6月以來的最低水準。

這反映了勞動市場的理想情景——即就業持續成長，但不會以更高的通膨為代價。

而這背後的關鍵因素，就是美國的移民。

根據美國國會預算辦公室CBO的報告，美國23年移民達到了330萬人左右，高出先前數倍之多。

【圖源：CBO】

巴黎銀行認為，正是美國移民的增加，導致了近期美國勞動人口的成長，提升了整個美國的勞動參與率。

大量移民不僅任勞任怨，而且薪水還很便宜。正是移民這種性質，讓勞動市場能夠在不斷成長中，還不引發薪資通膨。

「我們預計今年經濟的供給側潛力將繼續以比平常更快的速度成長，因為移民增加促進勞動力成長。」高盛说道。他们提高了美国今年的GDP預測。

3月非農就業報告公佈後，美股三大期指漲幅收窄，美元指數短線上升逾30點，金價小幅下跌。但最終，美股大幅反彈，黃金再次刷新歷史紀錄。

分析指出，非農的確削弱了降息預期，壓制了利率敏感型股票的走勢。而對利率較不敏感的股票，它們則因為非農反映經濟好而上漲。

Van Eck Associates黃金和貴金屬投資組合經理Imaru Casanova表示，無論市場認為聯準會會削減降息或增加降息，黃金並不在乎。中東和烏克蘭的緊張局勢升級等問題增加了黃金的吸引力。推動金價上漲的關鍵因素開始更多地發揮作用，下一輪上漲的空間更大。