美國3月非農大超預期!聯準會6月降息涼了?

Alison Ho
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來源: DepositPhotos

4月5日,美國勞工部公佈數據顯示,3月非農就業人口增加30.3萬人,遠高於預期的20萬人,同時今年1-2月的就業人數增幅合計上調了2.2萬人。


美國3月失業率3.8%,符合預期,較前值3.9%下滑。平均時薪月成長率為0.3%,同樣符合預期。


【圖源:MacroMicro】


這份報告顯示美國勞動市場仍然活躍,為「聯準會不急於降息」的觀點提供支撐,市場對於「6月首降」希望逐漸破滅。


CME聯準會觀察工具顯示,目前市場預期聯準會在今年6月的會議上維持利率不變的機率為46.8%,首次降息的機率為53.2%,比上週降低了約7%。


【圖源:CME FedWatch Tool】


為何經濟火熱,通膨卻在下滑?

根據週五公佈的數據,3 月勞動參與率從 2 月的 62.5% 升至 62.7%。同時,作為未來通膨壓力潛在指標的薪資成長降至 4.1%,為 2021年6月以來的最低水準。


這反映了勞動市場的理想情景——即就業持續成長,但不會以更高的通膨為代價。


而這背後的關鍵因素,就是美國的移民。


根據美國國會預算辦公室CBO的報告,美國23年移民達到了330萬人左右,高出先前數倍之多。


【圖源:CBO】


巴黎銀行認為,正是美國移民的增加,導致了近期美國勞動人口的成長,提升了整個美國的勞動參與率。


大量移民不僅任勞任怨,而且薪水還很便宜。正是移民這種性質,讓勞動市場能夠在不斷成長中,還不引發薪資通膨。


「我們預計今年經濟的供給側潛力將繼續以比平常更快的速度成長,因為移民增加促進勞動力成長。」高盛说道。他们提高了美国今年的GDP預測。


非農爆表,為何美股和黃金反而上漲?

3月非農就業報告公佈後,美股三大期指漲幅收窄,美元指數短線上升逾30點,金價小幅下跌。但最終,美股大幅反彈,黃金再次刷新歷史紀錄。


分析指出,非農的確削弱了降息預期,壓制了利率敏感型股票的走勢。而對利率較不敏感的股票,它們則因為非農反映經濟好而上漲。


Van Eck Associates黃金和貴金屬投資組合經理Imaru Casanova表示,無論市場認為聯準會會削減降息或增加降息,黃金並不在乎。中東和烏克蘭的緊張局勢升級等問題增加了黃金的吸引力。推動金價上漲的關鍵因素開始更多地發揮作用,下一輪上漲的空間更大。

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