聯准會3月利率決議：美元指數失守100關口！跌勢一觸即發？

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週二（3月17日）儘管美伊局勢仍存較大不確定性，但美元指數錄得連續兩日下跌，並一舉擊穿100關口。筆者認為，投資者應對當前美元的走勢予以重點關注，真正重要的是荷姆茲海峽最終被誰掌控？即使衝突結束，若荷姆茲海峽無法恢復如初，屆時或將動搖美元作為全球儲備貨幣的根基，引發債務拋售潮與資本外逃。

而從技術角度來啊看，美元指數的走勢或表明美元或正處於2025年1月以來的第二輪跌勢開啟的前夕。

美元指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

如上圖所示，美元正處於多週期共振的關鍵位置，面臨方向選擇，更傾向於新一輪跌勢的開啟。

實際上，美元這輪跌勢始於2022年9月，在持續高通脹壓力下，2022年3月至2023年2月，美聯儲快速連續加息8次，累計加息450個基點，這一輪快速大幅加息操作在聯准會歷史上極其少見。

而從美元指數走勢來看，美元於2022年觸及高位114.77後大幅下挫，於2023年7月進入持續至今的區間整理，這為未來開啟新一輪跌勢埋下伏筆。

更重要的是，2025年1月起，去美元化在多因素共振下加速，美元再度出現快速下跌，其後於4月川普暫停對等關稅後進入區間整理至今。

簡單而言，投資者可將上圖紅色線視為美元於更大週期的運行軌跡，而藍色則為對應小一週期的運行軌跡。從技術角度來看，藍色線在反彈觸及100關口後已具備結束近11個月的區間整理。與此同時，這亦可能成為紅色2023年7月以來大型區間整理的結束。

這意味美元指數目前或已臨近多週期共振的關鍵節點。那麼如何定奪後續的方向選擇？

美元指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

如上圖所示，目前美元正處於自2022年9月高位以來江恩2/1線水準（100關口）下方，表明整體趨勢仍保持良好，若美元指數未能有效突破100關口並企穩，那麼整體趨勢將保持下行。

從基本面來看，市場焦點在於週四（3月19日）淩晨公佈的聯准會3月利率決議，此次會議將公佈最新經濟預測及利率「點陣圖」。市場普遍預計聯准會「按兵不動」，將聯邦基金目標利率維持於3.50%–3.75%不變。美伊戰局趨於膠著及市場對私人信貸擔憂不斷加劇之際，聯准會或更多強調「雙向風險」，即高油價推升通脹，同時拖累經濟活動。另外，下任聯准會主席沃什的縮表計劃同樣備受市場關注。

數據方面，美國2月非農就業數據大幅不及預期，錄得減少9.2萬，遠低於市場預期的增長5.5萬；失業率從1月的4.3%升至4.4%。另一方面，核心通脹有所放緩，美國2月核心CPI同比增速維持在2.5%，為近五年來最慢水準，環比增速從0.3%放緩至0.2%。不過，2月CPI並未反映近期油價拉升對通脹的影響，而由於美伊衝突持續，這部分影響幾乎確定將於3月數據中兌現。

素有新聯准會通訊社之稱的著名記者Nick Timiraos表示，這場中東戰爭很可能強化聯准會將維持利率不變的共識預期。而更棘手的問題在於，官員們對未來數月之後的利率走向會發出何種信號。

可以預見的是，如果美伊衝突得到控制，美元可能伴隨油價回落；但如果衝突升級，油價可能會進一步飆升，從而同時威脅到通脹上升和經濟增長放緩。隨著聯准會降息預期延後，美股高估值，美元或面臨更大規模的下行風險。