美元/日元：美俄領導人峰會前夕反復測試147.0，大行情一觸即發？！

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週五（8月15日）美元/日元時段內跌0.5%至低位147.0，近十個交易日以來美元/日元持續不斷考驗這一水準水準支撐。但令人失望的是，即使市場於稍早前「近乎瘋狂」押注聯准會將於9月大幅降息50基點，亦無法令美元/日元仍持穩於該水準上方，因市場認為日央行在經濟受到關稅衝擊下不會輕易重啟加息。不過，隨著美俄領導人會談即將舉行，美元/日元的這一困局有望被打破。

日本Q2經濟強勁，強化日央行加息預期

週五（8月15日）日本政府公佈的今年4月至6月，日本國內生產總值（GDP）折合成年率增長1.0%，顯著高於經濟學家們預測的0.4%。同時，官方將第一季度的經濟數據從初步報告的萎縮修正為0.6%的增長。與去年同期相比，日本第二季度GDP增長1.2%，低於第一季度1.8%的增幅。

Bloomberg Economics經濟學家Taro Kimura表示，日本第二季度GDP意外強勁，為日本央行近期加息提供了有力依據，同時也證明了儘管美國加征關稅，但日本國內需求依然保持穩定。

市場的另一大關注焦點在於日本實際工資增長，考慮到今年日本大型企業承諾的工資漲幅超過5%，超過了通脹速度。市場押注實際工資將在秋季開始回升，並為家庭消費提供更多動力。而數據同樣顯現，占經濟比重近60%的私人消費也小幅增長0.2%，得益於今年薪資談判帶來的穩健工資增長。

二季度GDP數據的強勁無疑為日央行貨幣政策正常化提供依據，並對日元構成支撐。若後續通脹數據持續攀升，預計日元有望延續反彈格局。數據公佈後，10年期日債殖利率進一步攀升至1.565%。

日本央行在7月維持利率不變，符合市場預期，並且上調了本財年的通脹預期。會議意見摘要顯示，今年底前或退出觀望模式；有委員稱，日本央行可能在年底前邁向再次加息，這將取決於美國關稅的影響，相關評估至少需要2至3個月的時間。

市場普遍預計日本央行在9月19日的下一次政策會議上將維持利率不變，但據調查，約42%的經濟學家預計其將在10月採取行動。日本央行行長植田和男上月曾表示，如果對國內需求的穩定有信心，當局將繼續提高借貸成本。

美財長貝森特施壓日本央行，稱加息控通脹已落後於曲線

值得留意的是，美國財政部長貝森特週四（8月14日）罕見批評外國央行政策，稱日本央行在應對通脹問題上行動滯後。貝森特指出，美國國債殖利率正在感受到海外情勢發展的影響，包括來自日本和德國的影響，而日本有通脹問題。他認為，日本在處理貨幣政策緊縮上落後於形勢，稱自己曾與日本央行行長植田和男談過話，討論了日本的通脹問題，「我的看法是，他們落後於形勢，所以他們會加息」。

簡單而言，貝森特希望看到的是日元升值、美元貶值。第一生命經濟研究所執行董事、前日本央行官員Hideo Kumano表示，貝森特可能試圖通過評論美日貨幣政策來削弱美元。

但無論如何，筆者認為聯准會重啟降息以及日央行貨幣政策正常化為未來一年市場的主要趨勢，這意味美日利差將縮窄，並為美元/日元提供進一步下行動力。

美俄領導人峰會在即，美元/日元後市如何研判？

隨著市場對聯准會降息預期出現修正，市場後續焦點無疑在於週六（8月16日）淩晨3時30分召開的俄美峰會以及下周五（8月22日）鮑威爾出席傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會。

需要留意的是，美俄會談進展對油價及美元構成重要影響，可以預見的是，這場會晤可能會重新定義俄羅斯能源出口的未來，若兩者在解決俄烏衝突方面取得實質性進展，預計將提振歐元及削弱美元，而油價可能因美國對俄羅斯石油制裁放鬆而下跌，這有利於日元，並為美元/日元提供進一步下行動力。

反之，美元、油價上漲，日元下跌，美元/日元短期進一步反彈。

美元/日元技術分析：新一輪下跌或已開啟！

美元/日元日線圖：

圖片來源於：tradingview

美元/日元自3月以來進入大型區間整理階段，該大型區間下沿位於146.50-147.0，而隨著近五個月的整理後，美元/日元已具備恢復1月份以來跌勢的基本條件。投資者需警惕的是，一旦美元/日元有效擊穿146.50，新一輪下跌走勢有望開啟，中期或進一步跌向140.0水準下方。