美元/日元：衝擊145.0或僅是「死貓跳」，中期目標劍指135.0？

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10年期美債殖利率攀升，美元/日元或上演「死貓跳」行情

上週五（6月6日）美元/日元大漲近1%，一度站上145.0關鍵水準上方，並錄得連續兩日上漲。究其原因，美國5月非農就業人數增加13.9萬人，略高於市場預期的12.6萬人。5月失業率維持在4.2%，符合市場預期。這大大緩解了因上周初ADP就業人數意外疲軟所致的市場擔憂。

數據公佈後，10年期美債殖利率上升12個基點至4.5%上方，美元指數則重返99.0上方，國經濟衰退擔憂緩解下市場對聯准會降息預期進一步延後。花旗集團將聯准會下次降息的預期時間從此前的7月推遲至9月，但預計從9月開始，包括10月、12月、明年1月和3月各25個基點，累計降息幅度達125個基點。

對於美元/日元上周的意外大漲，投資者需警惕「死貓跳」的可能。美元/日元自年初以來累計下挫近11%，但從貨幣政策差異來看，日央行偏向升息以壓制通脹，而聯准會則備受降息壓力，這意味從中期角度來看，美日利差縮窄仍將為美元/日元提供進一步下行動力。

日本前財務省官員料日元年底見135，潛在升幅逾6%

上週末舉行的美日第五輪關稅談判並無實質性結果。據報導，美國財長貝森特、商務部長盧特尼克和貿易代表格裏爾在談判中立場分歧還彼此競爭，使談判更加複雜。而日本則希望在本月加拿大七國集團峰會期間，日本首相石破茂與川普的會晤中達成協議。

不過，日本前財務省負責國際事務的副大臣古澤滿宏（Mitsuhiro Furusawa）接受外電訪問時表示，預期美元兌日元今年底將見135至140。其認為美、日雙方有望達成共識，一方面，美元兌日圓貶值，從而提升美國出口競爭力。另一方面日本則傾向阻止日元持續疲弱，以避免進一步推高通脹。

實際上，美國財政部上周曾表示，日本央行應繼續推行貨幣緊縮政策，有助於「日元疲軟正常化」和雙邊貿易的再平衡。日本央行去年結束了大規模的貨幣刺激政策，並於1月將短期利率上調至0.5%，因為他們認為日本即將持久達到2%的通膨目標。儘管日本央行已表示準備進一步升息，但美國提高關稅對經濟的影響，迫使日本當局在5月下調了成長預期。

綜上所述，美日貨幣政策差異及美日談判的共識均有望推動美元/日元進一步下行。因而投資者需警惕美元/日元此次反彈或難以持久。投資者可重點關注週三（6月11日）公佈的美國5月CPI，若有更多證據顯示數據顯示出關稅對通脹的影響，預計將為美元/日元中期提供進一步下行動力。

此外，市場當前聚焦於美中第二輪貿易談判，鑒於美中90天暫緩期將在8月到期，預計此次會談或仍難以出現實質性利好。而美國非法移民矛盾激化，川普7日下令向加利福尼亞州洛杉磯部署國民警衛隊，應對當地搜捕非法移民引發的騷亂。市場擔憂的是，移民問題將對金融市場產生更廣泛的影響，因打擊非法移民將導致薪資增長走高，進而加劇通脹頑固化的可能。

美元/日元技術分析：上攻145.0無果，下行趨勢尚未扭轉

美元/日元日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，美元/日元衝擊145.0後輾轉回落，時段內跌至低位144.0水準，暗示上方阻力強勁。值得留意的是，145.0同時為江恩2/1線水準，一系列因素均暗示美元/日元自年初以來的跌勢尚未扭轉，後市需警惕進一步下行考驗142.0甚至140.0水準。