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川普對等關稅超預期，10年期美債殖利率跌至4%
週四（4月3日）淩晨，川普正式宣佈對所有國家徵收10%「基準關稅」，與美國貿易逆差最大的國家徵收更高的「對等關稅」。關稅落地後美國當前對所有進口商品的關稅稅率約為22%，遠高於2024年2.5%。
對等關稅措施較市場預期更為嚴厲，市場對美國通脹升溫、經濟下行及全球貿易局勢的擔憂升溫，這導致資金湧入黃金、美債等資產尋求避險。黃金續創歷史新高3167美元，而10年期美債殖利率進一步跌至4%水準，刷新2024年10月17日以來五個半月新低。美元/日元則連破150.0、149.0及148.0三大關口，至時段低位147.1，距前期低位146.5僅一步之遙。
筆者提醒，在對等關稅後，國際油價、美元、美債殖利率齊跌，這三者之間存在高關聯性，並向市場描述一副衰退的畫像。儘管不排除後續各國將就開啟貿易談判以削減關稅衝擊，但美國政府這一舉措對全球貿易局勢似乎已發生深刻的改變。
可以預見的是，一旦關稅效應產生連鎖反應，屆時或逼迫各國政府提高進口關稅以保護其國內的重要產業，這一現象在此前的鋼鋁關稅中已有體現，投資者可關注各國對美國的貿易報復性舉措。
投資者可重點關注週五（4月4日）公佈的美國3月非農數據，相較關稅的影響，聯准會或更關注勞動力市場表現。若非農數據表現疲軟，投資者或湧入美債、黃金等資產尋求避險，進而對美元、美股、10年期美債殖利率構成壓力。
避險資金流入日元，美元/日元或將進入中期跌勢？
在全球貿易衝突加劇、地緣政治升溫之際，日元因其避險屬性再度受到市場關注。高盛預計今年美元/日元將跌至至140區間的低端，圍繞美國增長和貿易關稅的擔憂，將刺激對日元最安全資產的需求，日圓將是投資者最佳的貨幣對沖工具。
實際上，美元/日元的下跌還得益於美日利差縮窄，儘管25%的汽車關稅給以汽車行業作為經濟支柱的日本造成沉痛打擊，料將延緩日央行加息步伐，但由於日本通脹重返2%目標上方，同時薪資增長強勁，預計日央行中期持續加息的格局不會扭轉。
日央行於去年3月時隔17年首度加息，同時還宣佈將取消殖利率曲線控制(YCC)政策，並停止購買交易所交易基金(ETF)等風險資產，從而正式結束了前行長黑田東彥自2013年以來實施的激進貨幣寬鬆試驗。
美元/日元技術分析：失守146.90恐開啟中期跌勢
美元/日元日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，美元/日元受制於151.0後輾轉下行，而日內一舉擊穿149.0表明此前反彈行情結束，同時整體下行趨勢延續。展望後市，投資者可重點關注146.90水準，若有效擊穿，美元/日元或確立中期下行格局，下方可關注144.0及140.80水準。若要扭轉跌勢，則需首先重返149.30水準上方。
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