歐元/美元：階段升勢或宣告結束？

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德美利差重新走闊，歐元/美元階段升勢或已結束

歐元/美元自1月中旬以來累計上漲超13%，一度反彈逼近1.1600，刷新自2021年11月以來三年半新高。從德美利差可以觀察到，2025年以來德美利差呈現持續收窄，這推動歐元/美元持續走強。這主要得益於德國聯邦議院批准大幅增加國防和基礎設施開支的財政方案，推動歐元區政府的借貸成本飆高。

德國、美國10年期國債殖利率、歐元/美元：

圖片來源於：tradingview

不過，歐元/美元自4月21日觸及高位1.1573後多頭動力顯示出衰竭跡象，其後輾轉回落至1.1300下方。究其原因，歐央行於4月17日晚間宣佈將三大關鍵利率下調25個基點至2.40%，是過去一年中的第七次降息，旨在提振增長乏力的歐元區經濟，同時應對全球貿易不確定性。

另一方面，隨著美國股匯債三殺出現，美國關稅政策出現明顯調整，加之聯准會在硬數據顯示出經濟衰退明確跡象前並不願意進一步調低利率，以避免再通脹可能。

週四（5月8日）淩晨，聯准會連續第三次按兵不動，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%，FOMC所有委員一致通過。聯准會主席鮑威爾稱，美國關稅政策對通脹的影響可能屬於暫時性，勞動力市場仍處於或接近充分就業，經濟表現仍然穩健。不必急於調整利率。

可以預見的是，隨著德美利差走平，預計美元指數存在反彈修復可能，而歐元/美元同樣存在進一步調整的可能。

中美貿易談判將於本開啟，歐盟將公佈對美國關稅下一步反制措施

毫無疑問，美國政府關稅的政策仍是當前市場的重中之重，近期美元的走穩與中美貿易談判重啟密切相關。中美確認兩國高級官員將於週六開始在瑞士日內瓦舉行貿易談判。

不過，花旗分析員團隊認為，全球兩大經濟體通過談判全面化解關稅戰的可能性不大，雙方將延續「雙輸」局面。較大可能性是雙方同意降低涉及芬太尼的關稅，而原本超過100%關稅則可能降至美國政府提出的34%對等關稅水準。

另外，花旗預計，中美兩國未來6個月至12個月向對方商品徵收的關稅仍會處於高水準，但部分敏感商品可獲豁免，使雙邊貿易活動回復至一定水準。

另一方面，歐盟週四公佈對美國關稅下一步反制措施。歐盟委員貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇(Maros Sefcovic)表示，如果與美國的談判失敗，歐盟執委會將於週四宣佈針對美國關稅的下一步反制措施的細節。有媒體報導稱，如果談判失敗，歐盟計畫對價值1000億歐元的美國商品加征關稅。

可以預見的是，美國關稅政策的不確定性在中期內仍將施壓美元及美債殖利率，這將為歐元提供支撐，這意味即使歐元/美元已結束階段升勢，但仍有望維持高位整理格局。但若關稅大幅下降，預計歐元/美元則有望出現較大幅度回調的可能。

歐元/美元技術分析：多頭動能現衰竭跡象

歐元/美元周線圖：

圖片來源於：tradingview

歐元/美元目前處於長期趨勢線上方，同時上方受阻於1.1470-1.1500區域阻力。但需留意的是，目前歐元/美元已錄得連續兩周下跌，並有望錄得周線三連跌，暗示多空力量正發生變化。投資者需警惕歐元/美元持續受阻於1.1500並進一步回落至1.1150區間上沿下方。但若後續進一步有效突破1.1500，則中期升勢有望延續。