黃金走勢分析：10月非農來襲，金價回探4000關口！後市如何定奪？

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美股迎史詩級拋售，黃金受累失守4100美元！

週四（11月5日）美股迎來史詩級拋售行情，VIX恐慌指數飆升70%！輝達重挫9%，跌破200美元中期多空分界線，成為市場集中拋售科技股的導火索。晶片股大幅下跌，費半指數大幅下跌逾12%，創逾6個月新低。市場擔憂民主黨掌控國會後更嚴格的AI監管和地方層面對數據中心建設的限制，可能延緩美國AI基礎設施投資進程，進而影響半導體需求。

輝達跌破200美元關口：

圖片來源於：tradingview

不僅如此，隔夜拋售潮從晶片製造商蔓延至人工智慧產業鏈的其他領域。拋售潮造成的市值損失規模同樣創下歷史紀錄。據估算，標普500指數成分股公司單日市值蒸發約2.9萬億美元，納斯達克綜合指數成分股市值縮水2.5萬億美元，科技七巨頭合計蒸發約1.04萬億美元。

值得留意的是，黃金週四（11月5日）沖高回落，金價一度漲2%至日內高位4147美元，但其後輾轉回落至4100美元下方整固，週五（11月6日）更進一步跌至4035美元。

究其原因，筆者曾提及，輝達200美元關口將被視為中期多空分界線，而隔夜美股大幅下挫或預示科技股中期跌勢開啟。更重要的是，在系統性風險背景下，追加保證金要求和更廣泛的去杠杆操作，往往會首先拖累黃金價格。投資者為了籌集現金，往往會出售黃金等流動性較強、此前已經積累較多帳面利潤的資產。因此，若科技股拋售未能停止，屆時黃金或將迎來進一步拋售。

美國10月非農來襲，黃金後市仍需看聯准會貨幣政策

筆者認為，近段時間以來市場風險情緒主導金價走勢，但隨著美國中期選舉影響逐步消退，黃金後市走向最終或回到通脹及聯准會貨幣政策上。

值得留意的是，隔夜美國科技股的大幅下挫令AI通脹顯著降溫，進而拖累10年期美債殖利率進一步跌至4.81，創近兩個月新低。不過，聯准會主席沃什此前曾強調經濟活動正在強勁步伐下擴張，加之美國9月PCE通脹同比升至3.6%，創今年5月以來最高水準。一系列因素表明聯准會年內進一步加息仍是大概率事件。

據芝加哥商品交易所(CME)最新公佈的FedWatch工具最新顯示，美國聯准會今年12月維持利率不變的概率為31.3%，加息25基點的概率為68.7%。

投資者可重點日內公佈美國10月非農數據及下周二（11月10日）公佈的美國10月CPI。市場目前預計，美國10月就業增長將較9月略有回升但仍乏力。在勞動力規模萎縮、長期失業問題愈發突出的大背景下，企業招聘意願低迷，儘管也沒有出現大規模裁員。

市場預計美國10 月非農新增就業人口為6萬左右，較9 月的新增2.9萬人有所回升。不過，一份強勁的就業報告可能會鞏固市場對明年加息的預期，對黃金構成打壓。

另一方面，中東局勢的影響亦不容忽視，儘管川普已暗示並不急於重啟轟炸行動。但這種可能性依然存在。美國銀行證券在一份研究報告中指出，如果未來三至六個月原油及成品油價格進一步上漲，可能導致利率顯著走高。美國銀行認為，如果能源通脹上升，聯准會在考慮加息時面臨的制約可能較少。這是因為美國經濟增長和消費表現具有韌性，勞動力市場也相對緊張。

綜上所述，黃金在中期來看似乎仍為擺脫下行趨勢，鑒於民主黨重新掌控國會兩院令市場對進一步財政刺激的預期下降，同時提高聯准會獨立性，預計黃金構建底部的時間將進一步延長。

黃金技術分析：短期仍存上攻4200可能，但中期下行趨勢或尚未扭轉

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金目前持穩於4000美元關口，若能有效企穩，短期或仍存反彈挑戰上方4200-4230美元區域阻力。但就中期而言，黃金整體下行趨勢尚未扭轉，若階段反彈結束或受阻於4200美元關口，後市料將進一步下行考驗3900美元甚至3800美元支撐。