黃金走勢分析：美債與黃金齊漲！金價上攻4200，反彈OR反轉？

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美債與黃金齊漲！黃金大漲90美元上攻4200

週四（11月5日）黃金時段內自4057.8美元大漲90美元至高位4147美元，刷新逾兩周新高。黃金多頭正上攻4200-4230美元阻力區域。與此同時，美債價格上漲，10年期美債殖利率進一步下探4.83%，創近兩個月新低，形成當前黃金與美債齊漲的局面。

實際上，除卻黃金大幅反彈外，白銀、鉑金、鈀金亦同步走高。其中白銀隔夜大漲5%。這表明美債、黃金齊漲並非因市場避險買盤所致，其核心原因應歸咎於美元指數和美債殖利率回落。

10年期美債殖利率日線圖：

圖片來源於：tradingview

週三（11月4日）美國中期選舉「塵埃落定」，民主黨在中期選舉取得壓倒性勝利。鑒於民主黨重新掌控國會兩院令市場對進一步財政刺激的預期下降，這紓緩美國經濟增長、通脹及國債孳息率的上行壓力，進而令美債吸引力有所增強。

值得留意的是，週三（11月4日）美國財政部調整未來公債拍賣規模措辭，刪除「至少」一詞，並表示未來幾個季度將維持浮動利率公債和附息公債拍賣規模不變。此舉為未來擴大短期和中期公債發行規模，以及縮減長期公債拍賣規模鋪平道路。

不僅如此，民主黨重新掌控國會還令市場對中選後美伊衝突升級擔憂緩解，WTI原油隔夜重挫9%，創逾三個月以來最大單日跌幅。市場還預期民主黨將重塑全球科技產業格局，引發市場對數據中心監管趨嚴、AI基礎設施擴張放緩的擔憂。輝達受此拖累週三（11月4日）跌3.17%至200美元關鍵支撐，暗示中期選舉不太可能改變近期的AI恐慌交易。

可以預見的是，在AI通脹及油價走高導致的輸入性通脹緩解背景下，聯准會短期內進一步加息的緊迫性下降，美元指數承壓下跌，並推動以美元計價的黃金、白銀等貴金屬走高。

世界黃金協會報告顯示三季度央行購金增加42%，黃金反彈OR反轉？

週二（11月3日）世界黃金協會發佈的2026年三季度《全球黃金需求趨勢》顯示，三季度全球黃金總需求為1369噸，同比下降1%。其中各央行及其他官方機構黃金儲備淨增321噸，同比增長42%，創2024年四季度以來單季新高。金條金幣投資需求同比下降19%，至268噸。

數據表明，三季度全球黃金需求整體呈現分化格局，官方機構持續開展大規模購金央行購金仍是黃金需求的重要支柱。

儘管如此，在聯准會仍處於緊縮週期背景下，黃金進一步上漲空間或受到制約。民主黨橫掃國會應會強化聯准會的獨立性。且聯准會主席沃什強調經濟活動正在強勁步伐下擴張。美國9月PCE通脹同比升至3.6%，創今年5月以來最高水準。一系列因素表明聯准會年內進一步加息仍是大概率事件。另外，若中東局勢再度升級，資金或重新流入美元並拋售黃金。

展望後市，投資者可重點關注週五（11月6日）公佈的美國非農數據。週三（11月4日）有「小非農」之稱的美國ADP就業報告顯示，10月私人企業職位增加8.6萬個，市場預期為增加6.7萬個，前值為增加9萬個。若非農數據表現強勁，料將令金價承壓。

黃金技術分析：反彈挑戰4200-4230美元區域，言趨勢扭轉為時尚早

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金反彈收復4100美元，短期有望進一步上攻4200-4230美元阻力區域。但就整體走勢而言，黃金下行趨勢尚未扭轉，若最終反彈受阻4200，後市料將再度回落考驗4000美元關口下方支撐。若要扭轉跌勢，則需首先突破4230美元水準。整體跌勢或延續至12月中旬。