黃金走勢分析：加速上行逼近4900！一指標顯示調整或已臨近？

投資慧眼Insights -

全球國債殖利率陡峭化，黃金逼近4900

週三（1月21日）黃金延續近期強勢表現，時段內進一步攀升至4878美元，距離5000美元關口僅一步之遙。有關美國的地緣政治風險無疑正加速去美元化進程，美元連續兩日的大幅下跌亦為以美元計價的黃金提供支撐。此外，投資者擔憂川普近期就格陵蘭的一系列強硬表態或引發新一輪貿易衝突甚至升級為資本戰爭。

不過，筆者此次曾提及，歐盟在能源與俄烏問題上均依賴美國，因而歐美衝突或難以形成真正的對抗姿態。最終歐美或達成一定協議，其中可能涉及伊朗問題。

然而，真正需要注意的是，近日全球國債殖利率大幅攀升，其中日本10年期國債殖利率大幅飆升近5%至2.376%，日本將於2月8日舉行提前大選，引發市場對日本債務問題擔憂。可以預見的是，若日債殖利率持續攀升並超過國內通脹，屆時日本海外資金回流意願或進一步加強。

日本10年期國債殖利率：

圖片來源於：tradingview

短期不容忽視的是，日本政府債券波動率正急劇上升，這對全球產生了顯著的外溢影響，最終觸發了美國國債的波動率上升。當美債進入高波，這將意味投資者只能採取分散策略，重新挑戰整體投資組合。花旗集團亞洲交易策略主管穆罕默德·阿帕巴海（Mohammed Apabhai）在週二給客戶的一份報告中寫道，風險平價基金可能需要出售多達其當前風險敞口三分之一的資產，僅在美國就可能引發高達1300億美元的債券拋售。

簡單而言，日債殖利率的高波動產生外溢效應，全球債券殖利率陡峭化，其結果將引發美債大規模拋售，進而構成系統性金融衝擊。而更高的殖利率意味投資者需要更高的回報才考慮購買債券，這同樣會加劇市場對債務問題的擔憂。

波蘭央行週二（1月20日）稱已批准一項購買多達150噸黃金的計畫，這將使該國的黃金儲備增加到700噸。波蘭央行能夠將其總儲備資產的30%用於購買黃金。他表示，實現這一新目標的具體時間尚未確定。另外，丹麥養老基金AkademikerPension計畫在1月底前出售其持有的全部美國國債，原因是其認為川普的政策存在信用風險。

綜上所述，無論是地緣政治抑或是貨幣信用均意味各國央行將購買更多的黃金，這一局面在中期內或難以扭轉，去美元化仍是支撐黃金牛市的最大推動力量。

美債殖利率、VIX恐慌指數同步上升，黃金短期升勢恐難以為繼

筆者提醒，當前已處於各國殖利率與VIX恐慌指數同步攀升的組合，這意味股票市場已無可避免地受到影響。然而在美國ALL in AI的策略下，這同時或意味短期市場已處於過渡恐慌階段。

接下來兩種基本情景分別是，國債殖利率持續攀升，形成系統性風險，投資者拋售一切，包括黃金。另外，歐美衝突有所緩和，日本央行釋放更加明確的加息信號，緩解投市場對提振的拋售，避險買盤消退，打壓黃金。

綜上所述，儘管黃金處於加速上升階段，但考慮上方面臨5000美元關口，投資者需警惕短期回調風險或已臨近。

黃金技術分析：RSI超買，警惕沖高回落風險

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金延續升勢並加速上行，中長期升勢保持良好。不過，黃金RSI已進入超買區域，加之上方面臨5000美元關口阻力以及逼近筆者提及的1月23日前後時間窗口，投資者需警惕短期沖高回落風險，重點關注5000美元水準得失。