黃金將衝擊5000美元？專家警告：歷史高點後恐現「斷崖式修正」

投資慧眼Insights-最新交易數據顯示，金價一度觸及4150美元的歷史高點，氣勢如虹。那麼，這波黃金牛市何時才是終點？

今年的國際金價彷彿脫韁野馬，不斷改寫歷史紀錄，這股瘋狂漲勢讓市場開始出現兩種聲音：一派認為黃金新時代來臨，另一派則擔憂這是否是最後的多頭盛宴。向來被視為避險工具的黃金，如今其本身是否正形成新的泡沫，已成為投資界不敢明說卻暗自憂心的話題。

今年以來，金價累計漲幅已超過55%。早在年初金價便突破每盎司3000美元關卡，上個月更是首度站上4000美元大關。最新交易數據顯示，金價一度觸及4150美元的歷史高點，氣勢如虹。

圖片來源於：TradingView

深入探究這波漲勢的背後，可發現多重因素共同發力。美元走弱態勢明顯，加上科技股過度集中市場風險，促使資金尋求分散配置。另一方面，各國央行外匯儲備政策轉向，積極降低美元依賴，使得黃金成為重要選擇。同時，持續的貿易摩擦與地緣政治風險，進一步強化黃金的吸引力。

各國央行的黃金購買力道不容小覷。以中國為例，自去年11月重啟購金計畫以來，已累計增持近40噸黃金儲備。市場分析師指出，這種現象部分源自於對國際制裁風險的預防性布局，特別是在俄烏衝突後，各國央行購金速度明顯加快，較過往成長逾倍。

除了官方機構的買盤，民間投資管道也湧現大量資金。最新數據估計，黃金ETF在最近一季吸引的資金流入量或已突破百噸，這個數字相當於過去八年平均季度水平的三倍以上，顯示一般投資人對黃金的熱情同樣高漲。

面對這波漲勢，法國興業銀行分析團隊預期，金價有望繼續向上挑戰五千美元大關。該行大宗商品研究團隊負責人邁克·海格認為，「金價上漲至5000美元似乎越來越不可避免」，並特別提到強勁的ETF資金流與央行持續購金是關鍵動力。特別值得注意的是，該行追蹤的市場不確定性指數現已攀升至去年美國大選前水平的三倍以上，這種環境通常有利於黃金表現。海格預測金價在2026年底前達到5000美元目標價。

不過，摩根士丹利專家則從貨幣體系變革的角度解讀這股黃金熱。他們認為這反映各國對現行美元主導體系的不安，在數位貨幣、加密資產快速發展的未來，黃金可能成為重要的價值擔保。

然而，歷史經驗值得借鑑。美銀分析師提醒，黃金在長期牛市中往往會出現幅度可觀的技術性修正。回顧1970年代與2008年金融海嘯後，金價都曾出現超過兩成以上的回調。目前這波漲勢已持續約十年，雖然規模相對溫和，但持續時間與過往幾次多頭行情相當，在重要整數關卡（如4000美元或未來的5000美元）附近需保持謹慎。

從市場特性來看，黃金要形成典型泡沫的難度較高，因為各國央行通常不會輕易拋售黃金儲備，而中國、印度等主要黃金消費國也有限制資金外流的措施。不過投資人不該忘記，金價在1970年代輝煌時期過後，曾經歷長達二十年的低迷期，跌幅超過六成，並在2008年與2015年兩度陷入熊市。

當前金價的強勢表現，確實與全球經濟的各種隱憂密切相關。但值得思考的是，當一種資產被賦予過多的期待與功能時，它究竟是真能對沖風險的避風港，還是僅僅成為市場樂觀情緒的另一種投射？這個問題的答案，或許將決定黃金未來是續創新高還是面臨修正。