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封鎖與反封鎖？川普意在荷姆茲海峽控制權
週一（4月13日）WTI原油開盤飆升逾10%，一舉突破100美元心理關口至時段高位105.6美元，其後輾轉回落至103.0美元附近整理。上週末美伊談判以失敗告終，儘管雙方分歧之大令這一結果並不令人意外。
但川普其後宣佈將於臺灣時間今日22點開始對所有進出伊朗港口的海上交通實施封鎖。對市場而言，這意味原本對海峽通航量逐漸回升的預期落空且整體通航變得更加困難。一旦美國伊朗封鎖與反封鎖持續，最終結果可能是伊朗或將封鎖曼德海峽作為反制以及美國對伊朗能源設施的襲擊。
有英國方面消息顯示，在川普在社交媒體平臺上宣佈美國將對荷姆茲海峽實施封鎖後，海峽所有通行均已停止。
高油價下對兩層面衝擊不容忽視
毫無疑問，持續的高油價對全球經濟將是災難性的。上周日（4月12日）國際貨幣基金組織（IMF）總幹事格奧爾基耶娃表示，即使美國與伊朗的停火協議得以維持，全球物價也需要一段時間，才能回落到美以伊戰爭爆發前的水準。而由於伊朗戰爭的影響，IMF將下調全球經濟增長預期，下調幅度取決於兩個因素：一是戰爭持續時間，二是所有生產活動恢復到戰前水準的速度。
從實質影響而言，能源供應衝擊將推動國際貿易成本推升和結構性的重組，如航運成本和貿易格局的重構。貿易路線可能會發生改變，全球主要航運企業紛紛調整航線。產業鏈成本也會全面的上升，直接傳導包括像油氣價格上升就推升居民消費和企業能源成本，還有間接傳導，化工，紡織，農業，物流等全面的上升。這對新興經濟體承受的創傷最為深遠。
值得留意的是，上周五（4月10日）公佈的美國3月CPI環比大漲0.9%，為2022年6月以來最大單月漲幅；同比升至3.3%，創2024年以來最高水準。汽油漲幅創1967年以來紀錄。儘管核心CPI環比0.2%略低於預期，但能源衝擊的二次傳導效應預計將在4月顯現。
而從金融市場層面來看，市場或從降息到加息預期的轉變，這導致流動性收緊。尤其需要注意的是，中東各國在日本原油進口量中的占比在最近的2024年度為95.9%，油價上漲加劇日本通膨壓力攀升，引發日債賣壓，日本10年期債券殖利率攀升至2.5%，創29年來新高。美元/日元再度逼近160心理關口。日本央行正考慮本月加息，企圖通過提振日圓抑制物價上漲。
而日本又是美國的最大債券國，一旦日央行給出快速升息預期，其影響將進一步蔓延至美債，並推升美債殖利率，最終或導致去年5月的美國股債匯三殺局面。
綜上所述，全球債務水準創歷史的新高，高利率環境下償債壓力會陡增，而持續的高油價最終傷及全球經濟並可能觸發金融危機，這幾乎是所有國家都不希望看到。因此，筆者預計美伊可能很快重新就荷姆茲海峽控制權等主要內容進行第二次談判，但考慮到雙方分歧之大油價短期有望維持高位整固，投資者需警惕高油價的二階效應影響逐步顯現。
WTI原油技術分析：爭奪於100關口，下行風險尚未解除
WTI原油日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，WTI原油目前爭奪於100關口，整體圍繞85-115美元區間整理。但就短期而言，油價下行風險或尚未解除，若WTI原油未能有效收復109.0，需警惕後市再度回落考驗93.0甚至85.0美元水準。
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